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開局不利交易清淡:新交所A50股指期貨命運(yùn)難料

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2006年09月11日 07:13

    自上周二推出以來，新加坡交易所新華富時中國A50股指期貨平均每日成交不足200手。分析人士指出，如此以往，這一產(chǎn)品不排除像新交所此前推出的香港股指期貨那樣終止交易的可能。

    開局不利

    9月5日，新華富時A50股指期貨在爭議中登場。但上市四天來，除首日成交212手外，其余交易日成交量均不足200手。

    同時，雖然新交所此次共推出了6個A50指數(shù)期貨合約，但截至目前，只有近月合約0609有交易，其他合約均無成交。而且，在新交所每日的三個交易時段中，A50期指僅有早盤和午盤的場內(nèi)交易時間有成交，晚間場外交易時段均無成交。A50期指0609合約上市首日以5145點(diǎn)開盤，當(dāng)日收報于5134點(diǎn)。9月8日，0609合約收于5119點(diǎn)，較上市首日下跌15點(diǎn)。而A50指數(shù)目前點(diǎn)位在5127點(diǎn)，高于期指8個點(diǎn)。8日0609合約只成交了189手，未平倉合約僅133手。

    “與新交所以前搶推的我國臺灣地區(qū)及日本股指期貨相比，A50期指上市初期表現(xiàn)實(shí)在是大大遜色。”海通證券研究員陳露指出。據(jù)她介紹，1997年，新交所搶先臺灣一年推出了臺灣摩指期貨。該合約一問世交易便相當(dāng)活躍，其上市首日成交量便高達(dá)1.7萬手。顯然，這是首日僅212手成交的A50期指所無法比擬的。

    同時，新交所推出臺灣摩指期貨后，臺灣地區(qū)的摩根斯坦利成份股交易便迅速大幅活躍，市場表現(xiàn)不俗。而對于A50期指的上市，國內(nèi)A股市場中A50指數(shù)成份股幾乎沒有任何反應(yīng)。除了G招行因在港發(fā)行H股、中國石化因股改而表現(xiàn)不俗外，中國銀行、大秦鐵路等其他A50權(quán)重股均未受到新交所推出期指的影響。

    QFII謹(jǐn)慎觀望

    分析人士指出，A50期指上市以來表現(xiàn)慘淡，除與其標(biāo)的指數(shù)正面臨法律糾紛有密切關(guān)系外，其與國內(nèi)A股市場的分割也是重要原因。A50期指是在國內(nèi)A股市場基礎(chǔ)上開發(fā)的，它的真正需求者是A股市場投資者，因?yàn)橹挥兴麄儾庞斜茈U、套保、套利等需求。但除了31家大型國企有資格參與境外商品期貨套保外，目前國內(nèi)投資者還不允許參與境外金融衍生品市場。

    “事實(shí)上，在新交所推出的日本及臺灣股指期貨交易中，大量交易資金來自日本及臺灣地區(qū)本土資金，其中臺灣摩指期貨交易量的1/3來自臺灣投資者，”陳露介紹說。不過，她指出，由于我國國內(nèi)投資者不可能通過合法渠道參與新交所A50期指，這將使其交易受到極大抑制。

    同時，目前我國資本市場尚未完全對外開放，人民幣在資本項(xiàng)目下還不能完全自由兌換，國際資本進(jìn)出中國受到諸多方面限制。因此除QFII外，國際資本也很難進(jìn)行跨市場套利、套保交易，這也將限制他們對A50期指的興趣。而被新交所寄予厚望的投資中國的QFII，據(jù)了解，他們目前均未參與A50期指交易，都處于謹(jǐn)慎觀望中。

    陳露認(rèn)為，如果A50期指長期交易低迷，不排除被終止交易的可能。這在新交所已有先例可循，其曾兩度強(qiáng)推香港股指期貨，但均告失敗。

    也有分析人士稱，由于國內(nèi)A股投資者有大量套保避險需求，不排除將來會有部分資金通過灰色通道參與A50期指。這會在一定程度上活躍A50期指交易，也會影響國內(nèi)A股市場。因此，國內(nèi)股指期貨推出不能長時間滯后，在中國金融期貨交易所掛牌后，應(yīng)盡快上市滬深300股指期貨。

來源：中國證券報

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