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央行副行長(zhǎng)吳曉靈:私募基金游走邊緣地帶

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2006年09月23日 09:45

張力徐國(guó)杰

    為數(shù)眾多的私募證券投資基金在監(jiān)管缺失的灰色地帶里茁壯成長(zhǎng)。它們通過(guò)親朋紐帶介紹客源，通過(guò)承諾保本和高收益的誘人條件吸納資金。然而這種模式下的“私募基金”似乎與“非法集資”僅有一線之隔。用上海市杜躍平律師事務(wù)所主任杜躍平的話說(shuō)，“如果他們的資金鏈沒(méi)斷，還能按時(shí)給投資者收益，那就是私募基金；一旦出問(wèn)題了，就是非法集資了。”

    贊利金的魔力

    經(jīng)人介紹，記者聯(lián)系到了上海贊利金投資有限公司。這家公司宣稱可以在國(guó)家政策出臺(tái)前就能得到消息，據(jù)此投資，收益率可達(dá)20%以上。從贊利金的身上，我們可以看出私募基金似是而非的復(fù)雜特性。

    贊利金在上海的辦公地點(diǎn)位于浦發(fā)大廈，毗鄰上海證券交易所。在這個(gè)頗有檔次的寫(xiě)字樓里，贊利金租下了相連的兩個(gè)房間。其會(huì)議室里擺著一口扁平的大魚(yú)缸，上百條火紅的發(fā)財(cái)魚(yú)擠擠挨挨地游動(dòng)著，煞是引人注目。加上淡黃色的辦公家具，言行得體的工作人員……這些都在向來(lái)訪者說(shuō)明一個(gè)主題———贊利金是有實(shí)力的。

    該公司提供的材料顯示，其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)按照客戶資金量的不同而劃分為多個(gè)級(jí)別。其中500萬(wàn)以下5萬(wàn)元以上的“利金投資項(xiàng)目”是針對(duì)個(gè)人的。值得注意的是，在投資合同的補(bǔ)充協(xié)議中，明確約定了無(wú)論委托資產(chǎn)是否有盈余，贊利金均在約定期限向委托人兌付本金及收益。看到這里，熟悉證券市場(chǎng)的人士也許會(huì)聯(lián)想到這與當(dāng)年券商委托理財(cái)何其相似。

    那么贊利金有什么本領(lǐng)能避免重蹈券商覆轍，保證實(shí)現(xiàn)約定的年收益率呢？贊利金公司是這樣描述的：通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)與上市公司開(kāi)展工作，充分協(xié)調(diào)老主力、新主力、拉抬資金、配合資金、掩護(hù)資金、上市公司各方面的關(guān)系，充分準(zhǔn)備入場(chǎng)、運(yùn)作、出局等各方面的多種方案，保證公司成本最低，每一步都有幾種保障方案保證，并保證公司在安全的前提下完美出局。

    拿公募基金的有關(guān)法規(guī)去對(duì)照，上述表述之直接、大膽讓人咋舌。如果贊利金真的通過(guò)結(jié)合個(gè)人利益的方式，協(xié)調(diào)上市公司與其配合運(yùn)作，那么這種行為就不僅僅是涉嫌內(nèi)幕交易一項(xiàng)違規(guī)了。

    風(fēng)險(xiǎn)暗藏

    在贊利金公司頗為誘人的描述下，記者發(fā)現(xiàn)了不少疑點(diǎn)。

    雖然贊利金的介紹材料上寫(xiě)明公司的注冊(cè)地位于浦東浦發(fā)大廈，經(jīng)營(yíng)期限為持續(xù)經(jīng)營(yíng)，但實(shí)際上贊利金的工商注冊(cè)地在上海邊遠(yuǎn)的郊縣———奉賢，公司營(yíng)業(yè)期限也只有10年。其工商登記資料顯示，公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括證券投資咨詢、期貨投資咨詢，實(shí)業(yè)投資等。這樣看來(lái)贊利金似乎是一家投資咨詢公司。但記者在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站的投資咨詢公司名錄一欄中并未查詢到贊利金的名字。

    贊利金的真實(shí)資金情況更難掌握。2005年度企業(yè)法人年檢報(bào)告書(shū)顯示，贊利金2005年12月31日賬面資產(chǎn)總額30672571.98元，負(fù)債總額2182876.32元，所有者權(quán)益28489695.66元，利潤(rùn)總額-916737.49元。出具此報(bào)告書(shū)的上海正則會(huì)計(jì)師事務(wù)所在報(bào)告中指出，“公司僅提供資產(chǎn)負(fù)債表、損益表，我們未獲應(yīng)有的證據(jù)資料。”

    贊利金提供給投資者的“對(duì)賬單”是由證券公司出具的簡(jiǎn)單賬戶信息，包括現(xiàn)有資金、可用資金等，但這些并不是來(lái)自第三方托管方的數(shù)據(jù)。目前，私募基金通常將募集來(lái)的資金存放在開(kāi)戶的證券公司，但證券公司對(duì)這些托管的資產(chǎn)該核查哪些內(nèi)容，該承擔(dān)何種責(zé)任，都沒(méi)有明確的法律界定，日后一旦產(chǎn)生糾紛就會(huì)形成扯皮局面。

    而公募基金資產(chǎn)全部托管在銀行，托管銀行則需要依照《基金法》及其他法律法規(guī)對(duì)基金的投資運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督，并由銀行定期出具托管報(bào)告。事實(shí)上，單就這些環(huán)節(jié)而言，私募基金要做到與公募基金一致并不是難事。如將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至銀行托管，以目前基金業(yè)通行的0.25%的托管費(fèi)計(jì)提，1億元市值的賬戶每天需要額外支付0.068萬(wàn)元，成本并不是很高。

    監(jiān)管空白

    盡管潛藏著風(fēng)險(xiǎn)，處于監(jiān)管真空中的私募基金還是得到了不少投資者的認(rèn)同。贊利金與投資者簽訂的合同由律師見(jiàn)證；每周資產(chǎn)管理項(xiàng)目的市值由托管的證券公司出具對(duì)賬單；管理項(xiàng)目運(yùn)作開(kāi)始和結(jié)束時(shí)，由會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具封倉(cāng)和開(kāi)倉(cāng)報(bào)告。熟悉贊利金的人士認(rèn)為，“相比起其他公司，贊利金運(yùn)作還是比較正規(guī)的，起碼這兩年都沒(méi)有出過(guò)事，他們的投資挺準(zhǔn)的。”

    “我投資了20多萬(wàn)，一年期的，收益率是26%。現(xiàn)在我已經(jīng)拿到1.5萬(wàn)的收益了，9月25日再拿其余3.6萬(wàn)的收益和20多萬(wàn)本金。我估計(jì)不會(huì)有問(wèn)題的。因?yàn)?月份到期的幾個(gè)投資者，本金收益都拿到了。”上海的一位贊利金投資者告訴記者。

    雖然股市的轉(zhuǎn)暖使得私募基金又迎來(lái)了蓬勃發(fā)展的春天，但是由于私募基金在整體上缺少監(jiān)管，使其存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。一旦行情轉(zhuǎn)壞，或者由于各種因素其操作的資金被深度套牢，這些基金又如何兌現(xiàn)承諾的高額收益呢？

    另外值得警惕的一個(gè)現(xiàn)象是，私募基金的募集方式有向公募轉(zhuǎn)變的跡象，其募集對(duì)象更多地轉(zhuǎn)向了普通投資者。私募基金的投資門檻可以放得很低，有的甚至僅為5萬(wàn)元。如果進(jìn)一步商談，資金量要求還能降低。而任意放低門檻蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。據(jù)了解，境外法規(guī)對(duì)于私募基金的參與者人數(shù)以及資金實(shí)力都有著嚴(yán)格的規(guī)定。

    其次，為了吸引客戶，有的私募基金對(duì)客戶作出私下承諾，約定收益率。以贊利金為例，其產(chǎn)品分為兩類：“固定收益”和“非固定收益”。如“固定收益”，20萬(wàn)元以下的，年收益率為16%；20萬(wàn)元以上的，年收益率20%。“非固定收益”在超過(guò)某個(gè)基準(zhǔn)收益率的部分按約定進(jìn)行分成。這種書(shū)面合同，恐怕很難得到法律的保障。更何況早在當(dāng)年券商委托理財(cái)愈演愈熱時(shí)，監(jiān)管部門就已明文禁止約定收益。

    嚴(yán)格私募基金的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示是控制私募基金風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。在這些方面，我國(guó)目前多數(shù)私募基金還做得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。業(yè)內(nèi)人士呼吁，一方面，有關(guān)部門在私募基金有現(xiàn)實(shí)需求的背景下，應(yīng)該盡快出臺(tái)針對(duì)私募基金的法規(guī)，規(guī)范這一領(lǐng)域；另一方面，對(duì)于違反現(xiàn)行法規(guī)，蘊(yùn)含極大風(fēng)險(xiǎn)的私募基金公司則應(yīng)堅(jiān)決取締。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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