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感受私募基金"陽光化" 可能對股市格局影響重大

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2006年08月24日 09:28

    日前，有媒體援引權(quán)威渠道的信息稱，私募基金管理規(guī)則已草擬完畢，相應(yīng)的監(jiān)管設(shè)想也已經(jīng)基本成形。因此，業(yè)內(nèi)人士樂觀地預(yù)計，在監(jiān)管層的積極推動下，私募基金合法進(jìn)程即將邁出實質(zhì)性意義的一步。私募基金是A股市場投資者結(jié)構(gòu)中不可或缺的組成部分，其“陽光化”極有可能對A股市場格局產(chǎn)生重大影響。

    私募基金≠游資

    與業(yè)內(nèi)人士尤其是中小投資者交流過程中發(fā)現(xiàn)，在他們眼里，私募基金似乎等同于短線游資，或者說，他們經(jīng)常將“銀河寧波解放南路、國信紅嶺中路敢死隊席位”等同于私募基金。也就是說，他們認(rèn)為，私募基金的“陽光化”就是短線游資的“陽光化”。

    其實，這樣的理解與私募基金的實際含義大相徑庭，也不利于理解私募基金“陽光化”對市場格局改變的重大意義。就筆者看來，私募基金其實是一個廣義的范疇，既包括幾個大戶聯(lián)合在一起的抱團(tuán)資金，也包括券商集合委托理財、信托公司的集合信托計劃，甚至將來基金發(fā)行的定向理財計劃均可歸結(jié)為私募基金。因為顧名思義，所謂私募基金，就是未公開發(fā)行的資金結(jié)合體，這是相對于開放式基金、封閉式基金等公募基金而言的。

    改變市場資金結(jié)構(gòu)

    理解了私募基金的本義，就可以較好地理解私募基金“陽光化”給A股市場所帶來的影響。筆者認(rèn)為，重要的影響可以歸納為兩個。一是將改變市場的資金結(jié)構(gòu)。在私募基金未“陽光化”的前提下，部分私募基金因缺乏監(jiān)管而沒有公信力，在私募過程中往往舉步維艱。但“陽光化”后，在法律的規(guī)范下，可以為私募基金提供較好的公信力，有利于私募基金的資金募集，從而提升私募基金在證券市場的影響力，這樣私募基金也有望名正言順地躋身機(jī)構(gòu)投資者的序列中。

    二是將為A股市場提供源源不斷的新增資金。隨著私募基金“陽光化”，類似于證券市場赫赫有名的“赤子之心信托計劃”等私募基金有望成為A股市場增量資金的重要補(bǔ)充。畢竟此類私募基金的基金經(jīng)理在A股市場擁有較大的聲望，如果再在法制監(jiān)管下，那么，極有可能出現(xiàn)私募基金的募集額度超出公募基金的現(xiàn)象。更何況，從海外私募基金的發(fā)展進(jìn)程來看，私募基金的資金總量除了法制的監(jiān)管外，還與居民財富的增長有著線性關(guān)系，而近年來我國經(jīng)濟(jì)的增長使得居民財富迅速增長。因此，類似于未來的券商集合資產(chǎn)管理計劃、信托集合資金管理計劃，甚至知名基金經(jīng)理離職后設(shè)立的私募基金極有可能成為A股市場機(jī)構(gòu)資金的生力軍，成為聚集民間財富投資A股市場的重要橋梁。

    推動熱點多極化

    不難看出，私募基金其實也有“陽春白雪”與“下里巴人”之分，“赤子之心”、券商集合資產(chǎn)管理計劃等屬于“陽春白雪”，他們私募的起點較高，著重于高端客戶，“起步價”往往在50萬元/份以上。其投資理念依然以價值投資為主，“赤子之心”對G茅臺價值挖掘的成功紀(jì)錄依然為目前A股市場所津津樂道。所以，此類私募基金“陽光化”后，隨著規(guī)模的拓展，有利于鞏固A股市場的價值投資理念，推動價值投資理念的發(fā)展。

    但是，私募基金“陽光化”后，也可能會催生“下里巴人”式的私募基金，因為通過投資證券市場期望獲得投資收益的人群并不僅僅限于高端客戶，中低端客戶的投資欲望也相當(dāng)強(qiáng)烈。因此，私募基金“陽光化”后，份額較低的私募基金或許將大規(guī)模出現(xiàn)，其投資策略則很可能以價值發(fā)現(xiàn)為主，如重組題材、資產(chǎn)重估題材等等。主題投資也有望在私募基金“陽光化”后更加活躍，從而使得A股市場出現(xiàn)百花齊放春滿園的牛市格局。

來源：全景網(wǎng)[證券時報]

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