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新條例即將發(fā)布基金公司發(fā)行私募基金有望獲批

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2006年08月23日 09:48

邵剛

    知情人士透露，《基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)暫行條例》將很快發(fā)布，要求基金公司構(gòu)建嚴(yán)密防火墻，并在公募基金和專項(xiàng)賬戶之間定期執(zhí)行“價(jià)差”監(jiān)控

    基金公司熱盼已久的“專戶理財(cái)”業(yè)務(wù)將于近期破殼。據(jù)基金公司知情人士昨天向本報(bào)記者透露，《基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)暫行條例》將很快發(fā)布，此舉意味著基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)啟動(dòng)在即。

    專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，也就是俗稱的私募基金業(yè)務(wù)，一直是內(nèi)地基金公司運(yùn)作的禁區(qū)。截至目前，除了社保基金這個(gè)特例外，內(nèi)地基金公司所管理的基金產(chǎn)品都是公募基金。允許基金公司發(fā)行并管理私募基金，將會(huì)極大地拓寬基金公司的運(yùn)作范圍。

    據(jù)了解，對(duì)于基金公司開展特定客戶證券投資資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，有關(guān)方面一直在積極努力，準(zhǔn)備工作早在4年前就已開始進(jìn)行。2004年底發(fā)布的《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司特殊法人機(jī)構(gòu)證券賬戶開立業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，基金公司開展特定客戶證券投資資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)需要開立專門賬戶的，按照每一特定客戶證券投資產(chǎn)品開立一個(gè)專用賬戶。這是權(quán)威機(jī)構(gòu)首次在政策條文中認(rèn)可基金公司可開展特定客戶證券投資資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。而這個(gè)特定客戶證券投資資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，實(shí)際就是指專戶理財(cái)業(yè)務(wù)。

    由于市場(chǎng)擔(dān)心基金公司內(nèi)部出現(xiàn)利益輸送，基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)因此“難產(chǎn)”。某基金公司風(fēng)控部總監(jiān)告訴記者，為了提高專戶理財(cái)?shù)氖找媛剩嗟拇罂蛻羟皝硗顿Y，追求更高的利潤(rùn)分成，不排除基金公司會(huì)將公募基金的利益向?qū)衾碡?cái)輸送。在目前基金業(yè)誠信建設(shè)尚待提高的情況下，過早推出專戶理財(cái)業(yè)務(wù)將助長(zhǎng)基金公司的內(nèi)部利益輸送，不利于維護(hù)中小投資者利益。

    實(shí)際上，在國外的成熟市場(chǎng)上也存在類似問題。即使制度再完善，也不可能完全杜絕這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，因此專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的推出不應(yīng)該“因噎廢食”。該總監(jiān)向記者表示，在基金誠信體系比較完善的前提下，可以通過加強(qiáng)監(jiān)管，建立充分的防范措施將其風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

    據(jù)記者了解，在已經(jīng)制定的條例中，針對(duì)利益輸送問題的相關(guān)防范措施已經(jīng)非常清晰。有關(guān)人士向記者介紹，條例將要求開展專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的基金公司構(gòu)建嚴(yán)密的防火墻，并在公募基金和專項(xiàng)賬戶之間定期執(zhí)行“價(jià)差”監(jiān)控。

    針對(duì)“價(jià)差”監(jiān)控這一手段，一些基金業(yè)人士向記者提出了不同意見。他們指出，由于每個(gè)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資策略等特性的不同，使得基金產(chǎn)品之間存在著很大的差異。即使是同類型的基金，也會(huì)因管理人的個(gè)人風(fēng)格而有所差別。因此，對(duì)“價(jià)差”進(jìn)行監(jiān)控只能作為一個(gè)參考指標(biāo)，決不能將它機(jī)械地規(guī)定為是否存在利益輸送的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。

    除了防火墻的建立和對(duì)“價(jià)差”監(jiān)控，業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，加強(qiáng)信息披露制度才是解決這一問題的最佳手段之一。有業(yè)內(nèi)人士表示，在競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，通過嚴(yán)格的信息披露制度將基金公司各項(xiàng)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)公之于眾，可以促進(jìn)基金公司之間實(shí)現(xiàn)良性競(jìng)爭(zhēng)。由于基金業(yè)的存在以信譽(yù)為基礎(chǔ)，一旦投資者從披露的信息中發(fā)現(xiàn)存在利益輸送情況，將對(duì)公司未來的業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生惡劣影響，這對(duì)公司和基金管理人的行為起到了巨大的鉗制作用。

    據(jù)介紹，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的推出很可能會(huì)成為基金業(yè)實(shí)現(xiàn)分化的契機(jī)。專戶理財(cái)將為大客戶實(shí)行“一對(duì)一”的特色化投資服務(wù)，以滿足投資者的個(gè)性偏好和多樣化需求，與公募基金的運(yùn)作方式完全不同。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，未來很有可能出現(xiàn)一部分基金公司專注做公募基金，而另一部分基金公司則主要從事專戶理財(cái)服務(wù)的情況，基金公司的分工也將進(jìn)一步細(xì)化。

來源：上海證券報(bào)

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