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十年磨一劍 中國(guó)私募基金正在走出"灰色地帶" 【打印本稿】　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2006年09月21日 11:23 張漢青 蔡靜     據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)報(bào)道，9月20日，在“中國(guó)私募股本市場(chǎng)基金國(guó)際研討會(huì)”上，多位政府財(cái)經(jīng)高官表示，私募基金是資本市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資人。國(guó)內(nèi)私募基金十年磨一劍，在中國(guó)的投資開始了良好的回報(bào)，投資的類型已經(jīng)發(fā)展到多樣并存的格局。業(yè)內(nèi)人士指出，在政策暖風(fēng)的頻頻吹動(dòng)下，中國(guó)私募基金正在走出尷尬的“灰色地帶”。     國(guó)內(nèi)金融束縛正在放開     “目前，外資私募基金正在大量進(jìn)入中國(guó)，而中國(guó)企業(yè)卻要繞路到海外上市。金融滯后會(huì)制約中國(guó)企業(yè)在國(guó)際舞臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)力，不放開中國(guó)的金融束縛，中資機(jī)構(gòu)永遠(yuǎn)不會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)力。”中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈如此表示。     吳曉靈認(rèn)為，“私募基金是資本市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資人。”一方面，私募基金集富人之財(cái)，具有資金量大、風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的特點(diǎn)；另一方面，它屬于專家理財(cái)，投資分析能力強(qiáng)，有利于發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值。在私募證券投資資金和私募股權(quán)投資資金中，發(fā)展私募股權(quán)投資資金更具有緊迫性。     在私募基金的政策環(huán)境上，吳曉靈指出，政府監(jiān)管的目標(biāo)是：減少外部性，保護(hù)公眾利益，降低交易成本，提高市場(chǎng)效率。對(duì)私募證券投資基金而言，巨額持倉的失敗有可能波及證券二級(jí)市場(chǎng)，有一定外部性。所以，可在法規(guī)中限定投資人資格，除此外不應(yīng)有特殊要求；可由注冊(cè)機(jī)關(guān)抄報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)；采取適當(dāng)方式對(duì)其大額交易進(jìn)行監(jiān)管。而對(duì)私募股權(quán)投資基金來說，因其無外部性，按一般企業(yè)登記，按章程運(yùn)行即可。     在私募基金的市場(chǎng)推出方面，吳曉靈說，應(yīng)建立多層次場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，鼓勵(lì)企業(yè)境內(nèi)上市，同時(shí)建立合格投資人的場(chǎng)外市場(chǎng)。另外，還要研究外商投資企業(yè)股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的外匯政策。     “新法”為私募股本發(fā)展打開通道     據(jù)了解，《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》經(jīng)修訂后，已于今年8月27日經(jīng)全國(guó)人大常委會(huì)第23次會(huì)議表決通過，修訂后的新法將于明年6月1日起正式施行。     全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任嚴(yán)義塤表示，私募股本的投資管理采用合伙制企業(yè)是最為合適的選擇。但現(xiàn)行法律要求，所有的合伙人，即使是作為出資人代表的合伙人也要對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。因此，現(xiàn)行法律阻礙了私募股本的投資管理采用合伙制企業(yè)這一組織形式。這次修訂引入了“有限合伙人”的內(nèi)容后，已經(jīng)比較好地解決了這個(gè)問題。與之相對(duì)應(yīng)的是，法律還規(guī)定了有限合伙企業(yè)的合伙人一般不得超過50人，這是為了防止有人利用有限合伙企業(yè)作為向公眾非法集資的工具。     “實(shí)事求是地說，這次法律修訂中，增加‘有限合伙企業(yè)’的內(nèi)容主要是為了使風(fēng)險(xiǎn)投資管理能夠采用有限合伙企業(yè)的形式。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)投資也是私募股本投資的一個(gè)重要領(lǐng)域。”嚴(yán)義塤說。     嚴(yán)義塤表示，修訂后的新法還增加了允許法人或其他組織作為合伙人的規(guī)定，這一點(diǎn)對(duì)為私募股本”進(jìn)行投資管理的合伙制企業(yè)也有意義，因?yàn)檫@樣可以給“私募股本的基金派出有限合伙人時(shí)有更多的選擇可能。   來源：中國(guó)新聞網(wǎng) 相關(guān)新聞  ·央行高官:中國(guó)設(shè)立私募基金的法律依據(jù)已經(jīng)具備 ·央行高官:中國(guó)設(shè)立私募基金的法律依據(jù)已經(jīng)具備  ·央行副行長(zhǎng)吳曉靈建議加快發(fā)展私募股權(quán)基金 ·深圳謀求私募基金陽光化 成功推出六信托計(jì)劃  ·私募基金走在招安的路上 合法化不可能一蹴而就 ·私募基金轉(zhuǎn)戰(zhàn)揭秘炒新動(dòng)向 新股炒作正趨向理性  ·感受私募基金"陽光化" 可能對(duì)股市格局影響重大 ·基金公司發(fā)行私募基金有望獲批 要求構(gòu)建防火墻  ·新條例即將發(fā)布 基金公司發(fā)行私募基金有望獲批 ·私募基金盼來監(jiān)管陽光 十年"黑戶"一朝上"戶口"