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預(yù)計(jì)宏觀數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn) 短期內(nèi)債市再次反彈一觸即發(fā) 【打印本稿】　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2006年09月12日 11:03     升值加快對(duì)債市形成支撐     近期影響債券市場(chǎng)的一個(gè)重要因素出現(xiàn)了新的變化，人民幣升值速度有所加快，波動(dòng)幅度越來(lái)越大。     8月中旬以來(lái)，人民幣一度出現(xiàn)接近0.3%的日波幅極限暴漲暴跌。而后不到一個(gè)月，人民幣連續(xù)升值，從7.97連闖三個(gè)區(qū)間，躍進(jìn)7.94區(qū)域。未來(lái)人民幣升值幅度有加快的可能。     從短期來(lái)看，人民幣升值速度加快對(duì)債券市場(chǎng)的支撐主要表現(xiàn)在：一是緩解了內(nèi)部均衡的壓力；二是對(duì)短期利率上升空間形成制約；三是對(duì)投資者預(yù)期產(chǎn)生影響。如果投資者預(yù)期未來(lái)人民幣將改變當(dāng)前小幅升值的格局，則人民幣資產(chǎn)包括債券的吸引力有望再度增強(qiáng)。     積極介入中短期品種     8月份宏觀數(shù)據(jù)的公布有可能會(huì)成為短期內(nèi)新一輪反彈的觸發(fā)點(diǎn)，而人民幣升值加快、市場(chǎng)資金持續(xù)寬裕等因素也對(duì)債券市場(chǎng)形成比較強(qiáng)的支撐。     基于上述的分析，我們建議投資者可以適當(dāng)選擇性建倉(cāng)，但需注意控制久期以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，中短期品種較為安全，尤其是央票和信用質(zhì)量較好的短融，建議投資者積極介入。對(duì)于中長(zhǎng)期品種，建議繼續(xù)等待升息以及CPI趨勢(shì)明朗后再進(jìn)行投資，目前建議繼續(xù)規(guī)避。     企業(yè)債方面也出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。目前銀行間市場(chǎng)10年期的企業(yè)債與國(guó)債的利差一般在95bp左右，15年期的企業(yè)債與國(guó)債的利差在75bp左右，10年期以上的企業(yè)債與金融債的利差繼續(xù)保持在35bp~40bp左右，總體利差水平較上周有所提高。隨著央行加息、CPI逐步的回升以及企業(yè)債供給的逐漸增加，預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)月內(nèi)企業(yè)債與國(guó)債利差還將出現(xiàn)一定的回升。      來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 相關(guān)新聞  ·債市反彈趨勢(shì)未改 關(guān)注八月宏觀數(shù)據(jù) ·國(guó)際貨幣基金組織:亞洲須大力發(fā)展債市加速增長(zhǎng)  ·債市近期將以平穩(wěn)為主 ·債市風(fēng)云 企業(yè)債逐步走強(qiáng)  ·交易所債市日評(píng):債市顯露上行壓力 ·交易所債市日評(píng):債市顯露上行壓力  ·緊縮預(yù)期揮之不去 債市結(jié)構(gòu)性分化進(jìn)一步確立 ·債市分析:反彈空間有限 9月之前較為安全  ·多重利好促反彈 債市反彈有望持續(xù)至9月底 ·央票數(shù)量增加但利率企穩(wěn) 債市弱勢(shì)整理垂死掙扎