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更多資金出現(xiàn)在回購市場上中短期國債受關(guān)注

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2006年09月08日 07:47

大力

    昨日3個月央票中標(biāo)價格較上周上揚0.01元，折合收益率回落4個BP。1年期央票和3個月央票發(fā)行收益率的雙雙回落，刺激了二級市場短期品種收益率的全線下挫。昨日1年期央票的二級市場成交利率終于跌破2.80%大關(guān)，上周發(fā)行的一年期64期央票在2.79%附近有大量的成交，收盤時跌落到2.78%左右。半年以內(nèi)的央票收益率跌幅更大，上周發(fā)行的三個月63期央票竟然收在2.45%左右，資金面之洶涌可見一斑。

    更多的資金出現(xiàn)在回購市場上。昨日7天回購的收盤利率較周三再度下挫5個BP，跌落到2.13%。隔夜資金供給量更是巨大，逆回購報價再度占滿了整個公開報價窗口頁面。資金面把回購和1年期以下品種的收益率迅速推低之后，不少投資者已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向票息較高的中短期國債。昨日國債二級市場成交中，除05國債13和02國債01外，其他有成交的國債品種剩余期限都在4年以內(nèi)。剩余期限3年多的02國債15從周二開始價格連連攀升，昨日收益率已經(jīng)跌破2.50%。

    大部分的市場策略報告都提醒投資者注意控制利率風(fēng)險，建議把久期調(diào)到三年之內(nèi)；各家機構(gòu)也都在嚴(yán)防新的緊縮性政策可能帶來的流動性沖擊；年底之前，幾個大的新股上市給債券市場可能造成的影響也要求投資者做好充分的準(zhǔn)備。但是在這一切預(yù)期成為現(xiàn)實之前，現(xiàn)有的充足流動性應(yīng)該怎么辦？

    大多數(shù)投資者的選擇是投資三個月以內(nèi)的超短品種，或者是利用回購進行滾動管理。被上次中行IPO時流動性突然趨緊害慘了的貨幣基金，正是近期回購資金供給的新生力量。未來緊縮預(yù)期越強烈，回購利率反倒下得越快，這種債券市場和回購市場之間的蹺蹺板效應(yīng)再度顯現(xiàn)。

    沒辦法，至少現(xiàn)在，錢還是太多！

來源：上海證券報

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