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緊縮預(yù)期揮之不去債市結(jié)構(gòu)性分化進(jìn)一步確立

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2006年08月24日 09:55

蔡文媛

    機(jī)構(gòu)名稱定價(jià)分析預(yù)測(cè)結(jié)果

    南京商行建議大膽參與，一旦市場(chǎng)環(huán)境繼續(xù)惡劣，浮息債應(yīng)該還會(huì)產(chǎn)生一定的上升空間。目前浮息債的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)太大。如果本期債券發(fā)行利率如期較低，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間浮息債的供給將會(huì)明顯增加，投資者可根據(jù)發(fā)行情況做好波段操作。在55BP以上參與競(jìng)標(biāo)

    錦州商行升息前，5年期以一年定期存款利率為基準(zhǔn)的浮息金融債市場(chǎng)利差在70BP附近。升息27個(gè)基點(diǎn)后，基準(zhǔn)利率有所上調(diào)，但是到期收益率不會(huì)同步上漲27個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)利差相應(yīng)有所收斂。利差區(qū)間為(50BP—60BP)

    東莞商行加息前，5年期1年浮動(dòng)基準(zhǔn)的金融債券收益率在2.90%，利差在0.65%；從市場(chǎng)有代表性的券種來看，交易代碼為040208的4.8年期1年浮動(dòng)金融債收益率在2.90%，有效利差在0.65%。綜合來看，加息前，二級(jí)市場(chǎng)同期限債券的大致合理有效利差定價(jià)在0.60%左右。利差區(qū)間為(55BP-65BP)

    順德農(nóng)信加息凸現(xiàn)浮息債投資價(jià)值，本期債券屬于以一年定存為基準(zhǔn)五年期浮息金融債，目前二級(jí)市場(chǎng)上與其類似的主要有06國開13，考慮其基本情況和當(dāng)前所處市場(chǎng)環(huán)境，我們認(rèn)為，此期債券具有投資價(jià)值，資金充裕機(jī)構(gòu)可考慮重點(diǎn)參與。利差區(qū)間為(64BP-73BP)

來源：新華社－中國證券報(bào)

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