昨日，1年期央票發(fā)行利率回落至2.7961%。在此消息的鼓舞下，債市繼續(xù)高歌猛進。上證國債指數(shù)再次創(chuàng)出110.56點的歷史新高。分析人士認為，近期資金面的寬裕狀況是市場異常活躍的關鍵，而債市的強勢格局有望維持一段時間。
央票利率刺激債市再創(chuàng)新高
昨日，央行以價格招標方式發(fā)行了800億元1年期央票，最終中標利率為2.7961%，較上周下降了3.17個基點。該收益率已經回到了最近一次存款準備金率上調前的水平。
同時，央行昨日還進行了950億元的正回購操作，中標利率為2.01%，較上周下降了4個基點。本周到期資金規(guī)模為1500億元，所以目前央行已經實現(xiàn)凈回籠250億元，最終回籠規(guī)模將取決于周四央行的公開市場操作。
在央票招標結果的刺激下，債市昨日大幅上揚，上證國債指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。午盤左右，國債指數(shù)開始發(fā)飆，最終以全天次高110.55點收盤。前日創(chuàng)下的盤中和收盤兩項歷史新高被一舉擊破。天相投資陳渭泉表示，如果本周五不出臺緊縮性政策，那么債市強勢格局將維持一段時間。更有分析人士進一步指出，昨日創(chuàng)下的新高也不會維持很久。
但有交易員指出，在樂觀情緒的主導下，市場有炒作跡象。如0103券近兩日的成交量急劇放大，昨日內盤和外盤相差懸殊，不排除機構炒作的可能。
銀行間市場上，主要回購品種利率繼續(xù)下跌。R001跌破2%至1.9636%，R007下跌幅度更大，下跌2.36個基點至2.0218%。
流動性充裕是關鍵
對于央票發(fā)行利率下降和債市上揚，接受記者采訪的多位專業(yè)人士認為，流動性充裕是根源，而市場上的樂觀預期在一定程度上加劇了流動性充裕的局面。
中信證券胡航宇認為，央行目前的公開市場操作并不能對沖外匯占款，流動性源頭沒有得到有效遏制。銀行等金融機構的投資渠道受到不同程度的限制，商業(yè)銀行的超額備付金率水平比較穩(wěn)定，而且近期公開市場到期資金量較大，因此央票2.8%的利率水平還是比較有吸引力的。天相投資陳渭泉持有類似觀點。
長信基金秦娟認為，本周市場環(huán)境與上周基本相似，但央票發(fā)行利率上周持平、本周下行，其主要原因是央行及發(fā)改委官員的表態(tài)為市場注入了“強心劑”，市場由此形成了良好的預期，即近期不會出臺太過嚴厲的緊縮性政策。
10月份將接受考驗
對于央票利率的后期走勢，秦娟表示，1年期央票利率重新回到2.7961%向市場傳遞了一個很重要的信號，即2.8%是管理層比較認可的1年期利率水平。匯率問題限制了人民幣資產利率大幅上升的空間；但以央票利率為代表的短期利率也不會下降太快，因為宏觀調控的成果還需要進一步鞏固。如果此時央票利率快速回落，可能會刺激信貸從而投資增速反彈，加劇結構性矛盾。
但10月份債市面臨的不確定性因素將增加。一是工行等大盤股的發(fā)行將會對資金面造成較大影響；二是三季度數(shù)據(jù)將決定管理層宏觀調控的具體措施；三是10月下旬美聯(lián)儲加息與否將再次牽動市場神經。 |
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