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充裕資金助推國債量價創(chuàng)新高

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2006年09月19日 10:04

王昉

    周一，債市在巨大資金推動下勇創(chuàng)新高，表明由三季度密集的調(diào)控政策而帶來的市場恐慌正在消散。

    昨日早盤，上證國債指數(shù)以110.42點高開，隨后即在110.40點一線展開拉鋸，午盤后無量急跌至110.31點，40分鐘后又在近1個億的資金拉動下，快速上升到全日最高點110.51點，尾盤收于110.46點。昨日供給成交10.85億，也為近期不斷萎縮的成交量注入強勁動能，回復(fù)到上半年水平。

    昨日上證國債共有24只上漲、15只下跌、10只平盤，沒有出現(xiàn)“滿堂紅”的局面，但是指數(shù)創(chuàng)出新高，說明投資者對品種的選擇有所集中。從漲幅榜情況看，0110、0307、0513位居前三甲，這些品種剩余期限都在3-5年左右，可見市場還在延續(xù)上周所形成的共識，就是繼續(xù)看好中期品種。從成交排名看，0103和0214均超過3億元，但漲幅略微遜色，此外0010、0210也都超過8000萬，說明3年以下品種的安全性和可操作性還是最高的，這些券種在交易所的托管量較大，流動性很好。

    上周陸續(xù)公布了8月份數(shù)據(jù)，使得市場總體感覺上一階段的宏觀調(diào)控發(fā)揮了效力，投資和貸款增速均有所回落，物價指數(shù)也相對平穩(wěn)，但是連續(xù)高增的M2數(shù)據(jù)以及儲蓄存款的回暖，使得多數(shù)機構(gòu)都意識到未來央行將加大公開市場操作以及存款準備金率政策等數(shù)量型工具的運用力度。相對利率調(diào)控，數(shù)量調(diào)控在我國當前的貨幣供應(yīng)量背景下并不會引發(fā)利率的大幅回調(diào)，只是防止流動性的進一步泛濫，流動性的過渡泛濫必然導(dǎo)致資金價格泡沫，因此這種調(diào)控方式更有利于穩(wěn)定市場價格。

    從近期人民幣匯率走勢以及日元表現(xiàn)來看，綜合溫家寶總理在新加坡七國財長會議上提示匯率波幅將有所擴大、石油價格下跌帶來的美國通脹數(shù)據(jù)放緩等信息，我國加息空間也被限制。因此盡管有大盤股的沖擊，但近期資金面仍將對債市形成有效支撐。

來源：銀河證券

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