10月20日，23家滬深上市公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司或大股東已與銀行簽訂貸款協(xié)議或取得貸款承諾函，將使用貸款資金實(shí)施股份回購(gòu)或進(jìn)行股東增持。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這是市場(chǎng)首批回購(gòu)增持再貸款案例，涉及金額上限近115億元。此舉標(biāo)志著首期3000億元回購(gòu)增持再貸款進(jìn)入落地階段，將進(jìn)一步提升上市公司回購(gòu)股份和大股東增持股份的積極性，有助于改善上市公司估值，強(qiáng)化資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定長(zhǎng)效機(jī)制，提振市場(chǎng)信心。

　　大市值行業(yè)龍頭公司引領(lǐng)

　　中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，首批回購(gòu)增持再貸款案例亮點(diǎn)多。

　　一方面，央企上市公司發(fā)揮帶頭作用，大市值行業(yè)龍頭公司和指數(shù)權(quán)重股公司引領(lǐng)。首批參與回購(gòu)再貸款的上市公司包括：中國(guó)石化、招商蛇口、招商輪船、招商港口、中遠(yuǎn)海控、中遠(yuǎn)海發(fā)、廣電計(jì)量、邁為股份、兆易創(chuàng)新、威邁斯、嘉化能源、溫氏股份、福賽科技、陽(yáng)光電源、山鷹國(guó)際、通裕重工、牧原股份。首批參與增持再貸款的上市公司包括：中國(guó)石化、中國(guó)外運(yùn)、中遠(yuǎn)海能、中遠(yuǎn)海特、東芯股份、力諾特玻、玲瓏輪胎。

　　“大市值央企公司帶頭增持回購(gòu)，起到了標(biāo)桿和引領(lǐng)作用，將推動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期提升，引領(lǐng)更多公司開(kāi)展類(lèi)似活動(dòng)。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)。

　　另一方面，回購(gòu)增持再貸款首批案例在主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板公司均有涉及，體現(xiàn)了對(duì)不同所有制一視同仁、不區(qū)別對(duì)待。

　　商業(yè)銀行參與積極性較高。中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，有參與再貸款資格的21家金融機(jī)構(gòu)都是全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)，在各地都有分支機(jī)構(gòu)，可及時(shí)對(duì)接上市公司和股東，為其提供再貸款服務(wù)。

　　目前，有商業(yè)銀行已發(fā)布內(nèi)部指導(dǎo)文件，指導(dǎo)回購(gòu)增持再貸款營(yíng)銷(xiāo)工作。不少商業(yè)銀行明確表示，將充分發(fā)揮資金融通優(yōu)勢(shì)，與上市公司、股東加強(qiáng)溝通，積極支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，體現(xiàn)再貸款工具政策引導(dǎo)要求。從首批回購(gòu)增持再貸款銀行看，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、中信銀行等均有參與。

　　為鼓勵(lì)回購(gòu)增持開(kāi)辟新路徑

　　設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款，為推動(dòng)上市公司積極運(yùn)用回購(gòu)、股東增持等工具進(jìn)行市值管理開(kāi)辟了新路徑。

　　“設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款，是銀行支持資本市場(chǎng)發(fā)展的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，可促進(jìn)股票增持、回購(gòu)，提升資本市場(chǎng)流動(dòng)性，助力上市公司發(fā)展。”清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示。

　　股票回購(gòu)增持再貸款實(shí)現(xiàn)諸多重大制度突破與創(chuàng)新。例如，為了保障股票回購(gòu)增持再貸款發(fā)揮應(yīng)有功能，《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》專(zhuān)門(mén)規(guī)定大股東使用增持再貸款只能通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行。對(duì)股票回購(gòu)，證監(jiān)會(huì)規(guī)則已有要求，也是通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行。

　　“集中競(jìng)價(jià)方式意味著上市公司或者主要股東需要在交易日的連續(xù)集中競(jìng)價(jià)交易時(shí)段買(mǎi)入股票，這將對(duì)股票價(jià)格起到直接的支撐作用，帶動(dòng)市場(chǎng)交易量增加和活躍度提升。”市場(chǎng)人士分析。

　　監(jiān)管部門(mén)要求再貸款資金“專(zhuān)款專(zhuān)用，封閉運(yùn)行”，對(duì)開(kāi)立專(zhuān)用證券和銀行賬戶(hù)、賬戶(hù)之間一一對(duì)應(yīng)、資金封閉流轉(zhuǎn)、償還貸款前不支取現(xiàn)金等做了相應(yīng)的制度設(shè)計(jì)。這一新工具不是簡(jiǎn)單地發(fā)放貸款，而是做到發(fā)放貸款與管控流向相結(jié)合，從制度和技術(shù)上予以保障。

　　此外，從首批公告的案例看，上市公司或主要股東已與銀行簽訂協(xié)議、已取得銀行方面貸款承諾函。市場(chǎng)人士分析，這表明相關(guān)貸款已獲得審批通過(guò)，可確保資金順利發(fā)放。

　　有效激發(fā)回購(gòu)增持熱情

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，股票回購(gòu)增持再貸款將有效激發(fā)上市公司和大股東回購(gòu)增持熱情，促進(jìn)股票增持、回購(gòu)，增加資本市場(chǎng)的流動(dòng)性。

　　多家券商表示，股票回購(gòu)增持再貸款這一新工具有望為股票市場(chǎng)提供長(zhǎng)期資金，提高資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性。上市公司通過(guò)商業(yè)銀行以較低利率獲得貸款，有助于降低融資成本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高財(cái)務(wù)效率。特別是對(duì)于高股息率的公司，上述政策將有效幫助大股東以較低成本增持股份，提高分紅率，吸引追求穩(wěn)定收益的投資者。

　　中國(guó)證券報(bào)記者了解到，去年8月以來(lái)，特別是今年以來(lái)，上市公司回購(gòu)增持力度大增。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，滬深兩市共披露上市公司回購(gòu)計(jì)劃1309單，計(jì)劃回購(gòu)金額上限合計(jì)1750億元；共披露大股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高增持計(jì)劃918單，計(jì)劃增持金額上限合計(jì)611億元。

　　中國(guó)銀行研究院研究員劉晨認(rèn)為，更多上市公司和大股東適時(shí)進(jìn)行股票回購(gòu)增持，有利于提振市場(chǎng)信心，也有利于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及公司財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，增強(qiáng)股東對(duì)公司的控制力。此外，還可穩(wěn)定或提升股價(jià)，有利于企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。