于鑫三季度調(diào)倉滿擰

　　東方策略東方龍延續(xù)大盤股

　　東方精選轉(zhuǎn)投成長股

　　東方策略成長由于鑫獨自掌舵,東方龍由李坤元和于鑫聯(lián)合執(zhí)掌,東方精選則由呼振翼、于鑫和朱曉棟三人共同管理

　　WIND數(shù)據(jù)顯示,由于鑫執(zhí)掌的3只基金東方策略成長、東方龍以及東方精選前三季度業(yè)績不佳,均排名同類基金后1/10位置。

　　在四季度投資策略上,這3只基金的投資偏好也顯現(xiàn)出明顯差異,東方策略成長以及東方龍延續(xù)了此前重倉大盤股的特點。于鑫認為,部分新興行業(yè)的估值泡沫已經(jīng)出現(xiàn),而許多低估值的行業(yè),如金融服務、房地產(chǎn)等已具備了很好的投資價值,醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)估值也算合理。而東方精選則不同,減少了金融地產(chǎn)等周期類品種,增加了信息服務等成長類公司。

　　此外,東方策略以及東方龍在降低股票倉位的同時,東方精選加倉近10個百分點。

　　東方策略東方龍

　　延續(xù)大盤股投資邏輯

　　由東方基金投資總監(jiān)于鑫獨自執(zhí)掌的東方策略成長基金,延續(xù)了二季度末的投資思路,基金三季報顯示,東方策略成長的“前十大”中剔除了上海機場和貴州茅臺,新進了華業(yè)地產(chǎn)和北京銀行。

　　于鑫認為,部分新興行業(yè)股票的估值泡沫已經(jīng)出現(xiàn),而許多低估值的行業(yè),如金融服務、房地產(chǎn)、汽車、零售、石化等已具備了很好的投資價值,醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)估值也算合理。如此邏輯下,于鑫表示,三季度末東方策略成長仍然持有銀行、保險、地產(chǎn)、食品飲料等低估值行業(yè)的龍頭公司,減持了部分漲幅較大、估值較高的小盤股。

　　同樣,由于鑫參與執(zhí)掌的東方龍重倉大盤股的風格也同樣延續(xù),前十大重倉股中僅剔除了上海機場,新進了華業(yè)地產(chǎn)。與此同時,東方策略成長與東方龍均降低了股票投資倉位,三季度末,股票市值占基金凈值比降至71.89%和64.84%,而在二季度末,2只基金的倉位分別為73.76%和71.23%。

　　需要注意的是,四季度以來,隨著小盤股的殺跌,偏好大盤股的東方策略成長以及東方龍的業(yè)績反而較為穩(wěn)定,同期回報率分別為0.1%和-1.34%,東方策略成長排名同類基金前1/10。

　　東方精選投資風格改變

　　偏向成長股

　　同樣由于鑫參與掌舵的東方精選基金的投資風格在三季度中卻悄然發(fā)生了變化。該基金三季報中稱,基于對市場判斷和自身投資風格,對持倉進行了調(diào)整,減少了金融地產(chǎn)等周期類品種,增加了信息服務,醫(yī)藥,技術(shù)升級類等成長類公司,對倉位也進行了提升。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示,東方精選三季度末股票倉位為84.66%,而二季度末倉位僅有75.39%。基金經(jīng)理表示,三季度選擇了一些成長突出的公司,同時注意估值匹配,總體上風格屬于選股型,大的思路是尋找契合未來經(jīng)濟變化的行業(yè)和公司。基金三季報顯示,該基金前十大重倉股中有8只發(fā)生改變,新進了海通證券、恒瑞醫(yī)藥、恒生電子、匯川技術(shù)、機器人、山大華特、亞廈股份以及中國國旅,相反二季度末重倉的大盤股保利地產(chǎn)、大商股份、貴州茅臺、萬科A、五糧液、興業(yè)銀行、金地集團以及中國建筑均遭遇剔除。

　　基金經(jīng)理在三季報中指出,創(chuàng)業(yè)板代表的成長股風險積累較大,但其上漲邏輯是合理的,市場的現(xiàn)象要尊重,而且除了新興的成長股,傳統(tǒng)行業(yè)里也有出色的公司,地產(chǎn)汽車里面有不亞于創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)秀公司獲得較大升幅,而未來看,新興成長行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)里的成長公司仍會給與投資者帶來好的回報,我們的目標是找到這樣的公司。展望四季度,我們認為,目前的市場格局發(fā)生變化的可能不大,醫(yī)藥,消費品,金融改革是本基金的關(guān)注方向。

　　四季度以來,以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值個股的殺跌,給剛剛轉(zhuǎn)變投資風格的東方精選帶來不小的壓力,東方精選基金10月份以來回報率累計下跌4.79%,排名同類基金后1/3。

　　需要注意的是,《證券日報》基金新聞部根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,今年前三季度業(yè)績的落后,令這3只基金在三季度中均遭遇凈贖回。

　　具體看來,今年前三季度,東方策略成長、東方龍以及東方精選3只基金回報率分別為0.39%、-0.47%和3.55%,均排名同類基金后1/10,三季度,3只基金份額均遭遇凈贖回,凈贖回率分別為4.95%、6.76%和5.21%。（證券日報 陳 霖）