從全球范圍來看，美元作為國際儲(chǔ)蓄貨幣，在全球投資市場依然扮演著“指揮棒”的角色。有跡象表明，美元的十年熊市有可能正在終結(jié)，并將迎來新一輪的牛市行情。美元走勢變局的出現(xiàn)，將對投資理財(cái)市場帶來深遠(yuǎn)影響。
今年2月份以來，美元指數(shù)在成功筑底之后不斷走強(qiáng)，使得國際資金紛紛轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)，并帶動(dòng)美國股市連創(chuàng)新高，與A股持續(xù)調(diào)整形成鮮明對比，讓股民對美國股市羨慕嫉妒恨。另一方面，大宗商品和貴金屬市場則持續(xù)承壓，大宗商品期貨全線走熊，特別是黃金，在4月中旬走出了一波暴跌行情，一度考驗(yàn)1300美元/盎司。
美元正上演“王者歸來”，這或?qū)⒊蔀闆Q定中長期全球投資格局的核心因素。對于國內(nèi)投資者來說，不能僅僅將目光瞄準(zhǔn)國內(nèi)市場，而應(yīng)具備全球眼光，盯住美元這一風(fēng)向標(biāo)，隨時(shí)根據(jù)美元走勢，來做出自己的投資決策。
現(xiàn)象
頁巖氣革命或終結(jié)美元十年熊市
上世紀(jì)90年代，互聯(lián)網(wǎng)革命帶動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)，并帶動(dòng)美元進(jìn)入十年牛市，2001年9月美指觸及121.02歷史紀(jì)錄高點(diǎn)。然而，“9·11”成為美國經(jīng)濟(jì)的一大拐點(diǎn)，此后，隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，以及2006年的次貸危機(jī)、2008年金融風(fēng)暴等打擊，美國經(jīng)濟(jì)增長乏力，美元指數(shù)也因此進(jìn)入了十年熊市之中。盡管在金融風(fēng)暴期間，因?yàn)楸茈U(xiǎn)需求的推動(dòng)，美元指數(shù)一度走出了一波強(qiáng)勁的反彈行情，但由于經(jīng)濟(jì)基本面沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，美元的反彈并沒能變成反轉(zhuǎn)。
機(jī)會(huì)出現(xiàn)在今年初。今年1月底，美元指數(shù)一度跌到79，此后，美元指數(shù)再次走出了一波強(qiáng)勁的反彈行情，從79一路反彈到3月底的83.5。盡管四月份有所調(diào)整，但依然守住了81.5這一關(guān)鍵點(diǎn)位。上周五，美元指數(shù)報(bào)收82.08。從周K線圖和月K線圖上看，美元指數(shù)都處于上升通道之中，預(yù)示著后市繼續(xù)走強(qiáng)的概率很大。
支撐美元觸底反彈的動(dòng)力在哪里？在招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮看來，這主要得益于美國的“頁巖氣革命”。作為全球最大的能源消費(fèi)國，此前美國每年都需要從中東和拉美進(jìn)口大量的原油，從而帶來巨額的貿(mào)易赤字，這也是壓制美元走強(qiáng)的一個(gè)關(guān)鍵因素。然而，隨著美國頁巖氣的爆發(fā)式增長，美國對原油進(jìn)口的依賴度大幅降低，正在降低美國本就并不昂貴的能源價(jià)格。美國本土的天然氣價(jià)格目前僅是歐洲和日本的三分之一到四分之一，以此發(fā)電所產(chǎn)生的電力價(jià)格自然十分便宜，而且有跡象顯示美國可能會(huì)從能源進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)槟茉闯隹趪?/P>
高盛集團(tuán)4月17日發(fā)布報(bào)告稱，一個(gè)堪比黃金十年牛市的新時(shí)代即將到來，其主角將是頁巖氣革命帶動(dòng)的快速擴(kuò)張的天然氣產(chǎn)業(yè)。跨國公司將廣泛注入資金，對頁巖氣開發(fā)領(lǐng)域加強(qiáng)運(yùn)作，全球頁巖氣生產(chǎn)將進(jìn)入“黃金期”，能源領(lǐng)域的天然氣期貨將成為未來一個(gè)時(shí)期投資者新的“安全天堂”。而目前頁巖氣開發(fā)最成功的國家無疑就是美國。頁巖氣革命提振了美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，不僅改善了美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境，拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長約3%，也增加了就業(yè)，經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和政治效應(yīng)同時(shí)溢出。還有分析人士指出，近期黃金市場的暴跌，就是因?yàn)榇笞谫Y金正從黃金市場撤退，轉(zhuǎn)而投向頁巖氣開發(fā)。
頁巖氣有望成為拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的發(fā)動(dòng)機(jī)，而美元?jiǎng)t將成為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大受益者。法國興業(yè)銀行外匯分析師主管Kit Juckes在近期的一份研報(bào)中表示，美元可能進(jìn)入罕見的牛市階段。“美聯(lián)儲(chǔ)的基因并沒有改變，美元仍是世界上的儲(chǔ)備貨幣，這將允許美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克繼續(xù)維持低利率政策，而美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將成為常態(tài)，這對美元匯率有支撐作用。”蘇格蘭皇家銀行（RBS）外匯交易策略師Greg Gibbs也指出，受益于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國將逐步退出寬松措施，加上日本、歐盟、英國仍在考慮繼續(xù)擴(kuò)大寬松力度，因此，美元將打破延續(xù)十多年之久的看跌行情，美元春天已經(jīng)到來了。
沖擊
大宗商品承壓 黃金進(jìn)入下跌通道
美元的走強(qiáng)，對原油、有色金屬、橡膠、糧食等大宗商品和貴金屬而言，無疑是個(gè)壞消息。
今年2月份美元指數(shù)觸底反彈以來，隨著大宗資金紛紛涌向美元資產(chǎn)，國際市場大宗商品價(jià)格就一路走低。以銅這個(gè)大宗商品領(lǐng)頭羊之一、有著經(jīng)濟(jì)預(yù)測領(lǐng)域“銅博士”之稱的基本金屬為例，今年2月以來，倫敦金屬交易所基準(zhǔn)銅合約價(jià)格連續(xù)三個(gè)月大幅下跌，其中2月累計(jì)下跌4.68%，3月跌3.62%，4月跌6.59%。直到上周五，受美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及失業(yè)率好轉(zhuǎn)消息提振，倫銅價(jià)格飆升，LME3月銅大漲6.16%，收于7270.00美元，創(chuàng)下18個(gè)月以來最大日漲幅。再以橡膠為例，去年，橡膠花了半年時(shí)間才漲了700美元，卻在今年春節(jié)過后的2個(gè)月內(nèi)就跌去900美元，其間沒有發(fā)生過一次像樣的反彈。
4月23日，高盛集團(tuán)下調(diào)了對用于追蹤24種商品價(jià)格變動(dòng)的標(biāo)普高盛商品指數(shù)的3個(gè)月和12個(gè)月增長預(yù)期，其中3個(gè)月預(yù)期從此前的6%下調(diào)至2.5%，12個(gè)月預(yù)期從此前的3%下調(diào)至2.5%。同時(shí)，高盛集團(tuán)還將大宗商品短期前景從“增持”下調(diào)至“中性”。高盛集團(tuán)在報(bào)告中指出，隨著美元指數(shù)的逐步走強(qiáng)，全球大宗商品的價(jià)格都將受到壓制。
中國國際期貨有限公司董事總經(jīng)理王紅英也撰文稱，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展始終要靠技術(shù)革命、實(shí)業(yè)繁榮來推動(dòng)，以貨幣刺激經(jīng)濟(jì)的做法替代以產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式不可持續(xù)，很多國家政府已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)問題。事實(shí)上，貨幣緊縮的實(shí)質(zhì)性動(dòng)作已經(jīng)悄然開始，大宗商品的泡沫可以休矣。
黃金、白銀等貴金屬價(jià)格也深受美元走強(qiáng)的影響，在4月中旬走出了一波暴跌行情，短短兩個(gè)交易日，黃金、白銀的跌幅達(dá)15%左右，讓很多做多者紛紛爆倉。盡管黃金、白銀在4月下旬走出了一波反彈行情，但包括高盛、美林、德意志商業(yè)銀行、瑞銀等機(jī)構(gòu)在內(nèi)的國際投行都紛紛唱空黃金，稱黃金十二年牛市已經(jīng)終結(jié)，金價(jià)將向1200美元甚至1000美元靠攏。股神巴菲特日前接受電視專訪時(shí)指出，4月份金價(jià)大跌，但他并沒有進(jìn)行黃金交易操作。即使金價(jià)跌到每盎司1000美元、甚至800美元，他也不會(huì)心動(dòng)。他再重申觀點(diǎn)，即黃金完全無法重新創(chuàng)造價(jià)值，投資者只能期待有其他人能花更高的價(jià)錢買下它。
美元或啟動(dòng)新一輪牛市，這對非美貨幣而言，同樣也意味著面臨全線走弱的前景。日本央行前不久宣布實(shí)施大規(guī)模的寬松政策，使得日元結(jié)束了持續(xù)升值的勢頭，大幅貶值；5月2日，歐洲央行公布利率決議，宣布將指標(biāo)再融資利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至紀(jì)錄新低0.5%。歐元通過降息繼續(xù)向市場釋放流動(dòng)性，其實(shí)也就是一種間接貶值手段，也使得美元的吸引力將進(jìn)一步增強(qiáng)。
投資策略
外匯：做多美元 做空非美貨幣
美元面臨新一輪牛市，必將對外匯市場產(chǎn)生重大影響。對于外匯投資者來說，做多美元，做空非美貨幣，就成為當(dāng)前市場的主流觀點(diǎn)。
摩根大通外匯策略師Junya Tanase4月30日發(fā)布研報(bào)指出，摩根大通仍保持中期看多美元看空日元的觀點(diǎn)。他指出：“近期消息支持看空日元的觀點(diǎn)，因此我們開始重新買入美元兌日元。在日本央行4月4日采取前所未有的大膽寬松政策后，美元兌日元結(jié)束修正走勢并即刻重啟了一波漲勢，而美國與日本債市利差也大幅下降。”他還指出，意大利政局轉(zhuǎn)為穩(wěn)定支撐市場風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，對日元也構(gòu)成利空因素。
中國銀行廣州分行理財(cái)師張曉華告訴本報(bào)記者，今年2月份以來，很多投資者都在拋售非美貨幣，而將資金轉(zhuǎn)向美元。“美元指數(shù)目前處于上升通道中，未來似乎一致看多。作為全世界的儲(chǔ)備貨幣，多重因素推動(dòng)美元繼續(xù)走強(qiáng)將是大概率事件，因此，目前階段下，做多美元、做空非美貨幣，就成為很多投資者的選擇。”
匯豐銀行在歐洲央行宣布降息后也發(fā)布報(bào)告指出，美元指數(shù)重返82.00之上，意味著美元短線走強(qiáng)的可能還是較高的。
股市：資源類板塊或與美元同漲
美元長線走強(qiáng)，對于大宗商品而言是利空，但由于大宗商品的價(jià)格又和經(jīng)濟(jì)基本面密切相關(guān)。如果全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況良好，對于大宗商品的需求將上揚(yáng)，從而提振大宗商品價(jià)格。
A股市場上的資源類板塊（煤炭、有色金屬等），這兩年一直處于調(diào)整格局之中，跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤。資源類板塊的表現(xiàn)，是對經(jīng)濟(jì)基本面的充分反映。不過，資源類板塊的調(diào)整幅度很大，已經(jīng)嚴(yán)重超賣，技術(shù)上有反彈的需求。
上周五，受美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)提振，倫銅大漲6.16%，原油漲1.72%，表明經(jīng)濟(jì)基本面對大宗商品價(jià)格的支撐作用。招商證券最新發(fā)布的研報(bào)指出，倫銅和原油價(jià)格的大漲，將對本周A股上的資源類板塊形成刺激，引發(fā)有色板塊走出一波反彈行情。西南證券分析師張剛在接受南方日報(bào)采訪時(shí)也表示，股市反映的是經(jīng)濟(jì)基本面。上一輪的美元牛市當(dāng)中，美國股市也走出了一波大牛市，資源類板塊的表現(xiàn)就十分出色。如果這一輪美元指數(shù)走強(qiáng)的背景是美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，那么也不能排除出現(xiàn)資源類板塊與美元同漲的局面。
黃金：熊市格局下不宜盲目抄底
國際金價(jià)在經(jīng)歷了4月中旬的暴跌驚魂之后，受到來自亞洲強(qiáng)勁買盤的支撐，暫時(shí)止住了狂跌的腳步，并走出了一波小幅反彈行情。上周五，紐交所COMEX黃金六月份主力合約收盤價(jià)報(bào)1470.50美元/盎司，相比4月16日盤中創(chuàng)下的1321美元/盎司低位，已經(jīng)上漲了11%。這一波的反彈，讓投資者的恐慌情緒有所緩解，更堅(jiān)定了亞洲投資者繼續(xù)抄底的信心。
南方日報(bào)記者從多個(gè)渠道獲悉，剛剛過去的五一假期，很多內(nèi)地投資者趕赴香港大舉購金，香港媒體報(bào)道稱，五一期間，香港黃金市場上凡是足金制成品，無論飾金、金粒都被內(nèi)地旅客掃走。有說法稱，五一期間，內(nèi)地游客到香港買黃金就花了300億人民幣，把香港的黃金全部一掃而空。不僅如此，在澳洲、南非等地，也出現(xiàn)了中國游客大舉購金的場景。
最近金價(jià)企穩(wěn)回升的態(tài)勢，被網(wǎng)友們調(diào)侃為“中國大媽完勝華爾街”。西方知名投行和大機(jī)構(gòu)在大肆唱空做空黃金，卻遭遇了中國市場投資者的瘋狂抄底，有數(shù)據(jù)顯示，在過去半個(gè)月內(nèi)，中國投資者起碼購買了超過300噸的實(shí)物黃金，這成為國際金價(jià)近期明顯企穩(wěn)的主要原因之一。
不過，廣州京鑫銀行首席黃金分析師朱志剛在接受本報(bào)記者采訪時(shí)也提醒投資者，黃金市場是被高度控盤的市場，國際玩家都是大機(jī)構(gòu)而不是像國內(nèi)的散戶。全球黃金總量在16萬噸左右，除了各國央行儲(chǔ)備的幾萬噸之外，其他都集中在炒家手中。而中國市場一年黃金的需求量只有800噸左右，這點(diǎn)量根本就不能決定黃金的價(jià)格走勢。在目前形勢下，投資者不宜盲目抄底。
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