上周的中國(guó)資產(chǎn)大放異彩。在重磅政策利好刺激下，A股指數(shù)全線反彈，港股指數(shù)也集體走強(qiáng)。市場(chǎng)火爆，主動(dòng)權(quán)益類基金水漲船高，凈值大幅回血，上周有106只（不同份額分開(kāi)計(jì)算）基金漲幅超20%。在指數(shù)大幅上漲的帶動(dòng)下，多只ETF和指數(shù)基金漲勢(shì)同樣驚人。

　　市場(chǎng)行情一掃前期陰霾，投資者更加期待后市表現(xiàn)。在短期收獲大幅上漲后，市場(chǎng)將如何演繹？投資者需要如何操作才能抓住市場(chǎng)主線？

　　多家公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期密集出臺(tái)的利好政策，涉及范圍之廣、政策力度之大前所未有，且一攬子利好政策切中市場(chǎng)核心，為行情的迅速反轉(zhuǎn)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。市場(chǎng)由短期反彈向長(zhǎng)期走強(qiáng)的趨勢(shì)得到了多方面因素的扶持。市場(chǎng)多路資金積極排兵布陣，抓住投資機(jī)遇。

　　政策超預(yù)期+市場(chǎng)超預(yù)期

　　上周，市場(chǎng)迎來(lái)暴力反彈，一改前期震蕩走勢(shì)，呈現(xiàn)火爆異常的局面。

　　數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)在4個(gè)交易日（9月24日—9月27日）內(nèi)漲幅為12.32%，火速收復(fù)3000點(diǎn)，直逼3100點(diǎn)；深證成指4個(gè)交易日累計(jì)上漲17.71%；創(chuàng)業(yè)板指4個(gè)交易日漲幅高達(dá)23.19%，9月27日該指數(shù)更是收獲了單日10%的漲幅。港股三大指數(shù)集體走強(qiáng)。截至9月27日收盤(pán)，恒生指數(shù)4個(gè)交易日累計(jì)上漲13.07%，報(bào)收20632.30點(diǎn)；恒生科技指數(shù)4個(gè)交易日累計(jì)上漲20.41%，報(bào)收4453.24點(diǎn)；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)4個(gè)交易日累計(jì)上漲14.26%，報(bào)收7299.90點(diǎn)。

　　市場(chǎng)走強(qiáng)，基金產(chǎn)品也迎來(lái)“旱地拔蔥”式的回血。Wind數(shù)據(jù)顯示，106只（不同份額分開(kāi)計(jì)算）基金上周漲幅超20%。其中，華泰柏瑞港股通時(shí)代機(jī)遇、華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深漲超27%，格林伯元、北信瑞豐優(yōu)選成長(zhǎng)、東財(cái)品質(zhì)生活優(yōu)選漲超25%。在指數(shù)大幅上漲的帶動(dòng)下，多只ETF和指數(shù)基金上周也收獲較高漲幅，博時(shí)金融科技ETF、華寶中證金融科技主題ETF、華夏中證金融科技主題ETF漲幅超過(guò)或接近30%。招商中證白酒上周漲幅也超過(guò)27%。

　　與此同時(shí)，“股債蹺蹺板”現(xiàn)象出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日，全市場(chǎng)超6600只債券型基金（不同份額分開(kāi)計(jì)算）中，匯安裕華純債定期開(kāi)放、金信民富債券C、融通通福債券（LOF）C等產(chǎn)品自9月24日以來(lái)的區(qū)間跌幅超過(guò)5%，近300只產(chǎn)品的區(qū)間跌幅超過(guò)1%，近4500只產(chǎn)品出現(xiàn)區(qū)間凈值回撤。

　　“政策超預(yù)期！市場(chǎng)超預(yù)期！”一位基金經(jīng)理這樣概括上周的政策和市場(chǎng)。在他看來(lái)，市場(chǎng)預(yù)期在政策的強(qiáng)刺激下，出現(xiàn)“原地掉頭”。“此前，市場(chǎng)長(zhǎng)期受不確定因素影響，指數(shù)震蕩調(diào)整，交易量走低，基金投資表現(xiàn)不盡如人意。系列利好政策的發(fā)布，恰如‘平地起雷’，喚醒了市場(chǎng)的方方面面。流動(dòng)性提升、投資者趨于活躍，指數(shù)短期大幅走高，更是讓基金凈值出現(xiàn)垂直向上的走勢(shì)。”

　　政策和市場(chǎng)的巨變，基金機(jī)構(gòu)進(jìn)行了及時(shí)的解讀。宏利基金認(rèn)為，本次出臺(tái)政策力度較大，信號(hào)意義重大。降準(zhǔn)、降息以及結(jié)構(gòu)性政策的推出，為市場(chǎng)提供了更為充足的流動(dòng)性支持，有助于緩解資金壓力并穩(wěn)定市場(chǎng)信心。預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)估值水平、活躍程度、風(fēng)險(xiǎn)偏好在政策窗口期均有望迎來(lái)階段性修復(fù)。

　　“本次政策全面而有效地回應(yīng)了市場(chǎng)的重要關(guān)切以及訴求方面。這些政策措施對(duì)于投資者的理解來(lái)說(shuō)，都是明確清晰準(zhǔn)確且有效的。”一位資深私募基金經(jīng)理表示。

　　具體到市場(chǎng)核心的基本面和流動(dòng)性因素，華安基金指數(shù)與量化投資部表示，本次貨幣政策支持力度超出市場(chǎng)預(yù)期。寬松的貨幣政策對(duì)于股票、債券、商品均有積極影響。從基本面維度來(lái)看，地產(chǎn)政策優(yōu)化直接降低居民的貸款壓力，并提振地產(chǎn)需求。從財(cái)富效應(yīng)角度來(lái)看，預(yù)期改善后，居民有望釋放消費(fèi)動(dòng)力。從流動(dòng)性維度來(lái)看，降準(zhǔn)和降息向金融市場(chǎng)釋放增量資金。同時(shí)針對(duì)股票市場(chǎng)，還推出了資產(chǎn)質(zhì)押、專項(xiàng)再貸款等措施，專門(mén)用于回購(gòu)和增持股票。前期調(diào)整幅度較多，估值處于相對(duì)較低水平的板塊有望迎來(lái)修復(fù)，例如恒生科技、恒生互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板等成長(zhǎng)賽道。

　　做多力量正進(jìn)一步蓄勢(shì)

　　在指數(shù)短時(shí)間大幅拉升后，市場(chǎng)做多情緒出現(xiàn)階段性高峰。公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，做多力量仍在進(jìn)一步蓄勢(shì)。

　　永贏基金認(rèn)為，政策轉(zhuǎn)向有望支撐A股展開(kāi)修復(fù)性反彈，交易機(jī)會(huì)將顯著變多。從中期維度來(lái)看，財(cái)政端是否發(fā)力以及實(shí)際寬信用的效果是決定A股中期行情的核心。“內(nèi)部經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向信號(hào)、資本市場(chǎng)支撐政策疊加外部流動(dòng)性邊際寬松預(yù)期，或支撐A股持續(xù)修復(fù)性反彈。”

　　國(guó)海富蘭克林基金預(yù)測(cè)，今年權(quán)益市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況可能會(huì)更好，市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的不確定因素已經(jīng)被充分計(jì)價(jià)，市場(chǎng)機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)的估值或已處在相對(duì)低位水平，中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望維持中等速度，而且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量會(huì)比以往更高。2024年全年新經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力恢復(fù)或?qū)⒔o資本市場(chǎng)帶來(lái)強(qiáng)大的基本面支撐，市場(chǎng)長(zhǎng)期向好基礎(chǔ)越來(lái)越牢固，上行的爆發(fā)力或越來(lái)越強(qiáng)。

　　鑫元基金認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)明顯改善，政策支持下，權(quán)益市場(chǎng)有望重現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈行情，市場(chǎng)主線有望向地產(chǎn)、周期、消費(fèi)等宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域切換。若后續(xù)地產(chǎn)政策落地見(jiàn)效帶動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)，權(quán)益市場(chǎng)或迎來(lái)大級(jí)別的修復(fù)性行情。

　　中國(guó)證券報(bào)記者采訪了解到，在基金公司一側(cè)已經(jīng)明顯感覺(jué)到市場(chǎng)氛圍的變化。一位基金公司副總經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者，剛剛過(guò)去的一周公司投研團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷了“質(zhì)的變化”：“投研團(tuán)隊(duì)開(kāi)始在新的宏觀條件下，研究市場(chǎng)、研究公司。”更為重要的是，基金產(chǎn)品也在實(shí)打?qū)嵉馗惺苤�市�?chǎng)資金面的變化。多家基金公司人士表示，除了ETF等上市基金產(chǎn)品，公司旗下含權(quán)基金的申購(gòu)情況出現(xiàn)了積極變化：“一是向我們咨詢基金產(chǎn)品的客戶增多了，二是一些彈性產(chǎn)品出現(xiàn)資金持續(xù)流入跡象。相信后續(xù)會(huì)有更多投資者青睞基金產(chǎn)品，抓取市場(chǎng)機(jī)會(huì)。”有基金公司銷售部門(mén)負(fù)責(zé)人表示。

　　除了公募基金一側(cè)，中國(guó)證券報(bào)記者也采訪了多家券商營(yíng)業(yè)部，了解投資者對(duì)市場(chǎng)行情的判斷。

　　一家位于上海徐匯區(qū)的券商營(yíng)業(yè)部理財(cái)服務(wù)業(yè)務(wù)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，營(yíng)業(yè)部不少客戶在近期市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈中，有不錯(cuò)的收益。據(jù)其觀察，該營(yíng)業(yè)部的不少客戶，多數(shù)情況是原有倉(cāng)位隨著市場(chǎng)拉升而水漲船高，追加投入情況發(fā)生的時(shí)間有一定滯后，但不少投資者已經(jīng)表現(xiàn)出很強(qiáng)的加倉(cāng)意愿。這樣的情況，也得到了多家券商營(yíng)業(yè)部相關(guān)信息的佐證。

　　積極出擊進(jìn)行時(shí)

　　在公募機(jī)構(gòu)看來(lái)，在政策利好的支持下，整體投資可以在戰(zhàn)略上保持積極樂(lè)觀，同時(shí)在戰(zhàn)術(shù)上要保持靈活，對(duì)于上漲行情中出現(xiàn)的一些現(xiàn)象，要積極應(yīng)對(duì)。

　　貝萊德基金認(rèn)為，政策組合拳大大提升了市場(chǎng)情緒及流動(dòng)性預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)了積極的意義。“總體而言，政策的多箭齊發(fā)疊加人心思漲共同促成了近日權(quán)益市場(chǎng)大漲，后續(xù)政策的實(shí)際落地效果同樣重要，政策施力的持續(xù)程度將成為股票市場(chǎng)走出盤(pán)局的關(guān)鍵因素。我們會(huì)緊密跟蹤可能出臺(tái)的新增政策，并尋找從宏觀到微觀的投資機(jī)遇。”

　　具體的投資方向上，基金機(jī)構(gòu)也做了重點(diǎn)提示。

　　“接下來(lái)，金融、地產(chǎn)、消費(fèi)、港股科技等都將是我們重點(diǎn)關(guān)注的方向。”一位私募基金創(chuàng)始人告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

　　宏利基金認(rèn)為，從政策出臺(tái)角度來(lái)看，具體舉措更利好前期因回落而估值大幅調(diào)整的順周期板塊，如金融、地產(chǎn)、消費(fèi)、部分大宗商品、港股恒生科技等品種。隨著后續(xù)政策的繼續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)反彈行情有望持續(xù)，相關(guān)品種估值修復(fù)行情可以期待。

　　國(guó)泰基金表示，展望未來(lái)，海內(nèi)外政策共同轉(zhuǎn)向?qū)捤桑�繼續(xù)看好市場(chǎng)反彈，交易方向進(jìn)一步擴(kuò)展：繼續(xù)看多前期超跌的大盤(pán)成長(zhǎng)品種；金融相關(guān)品種，將最直接受益于股票市場(chǎng)的活躍；另外，可以把握順周期資產(chǎn)的反彈交易機(jī)會(huì)，持續(xù)性較好的有家電、食品飲料、醫(yī)藥等方向。

　　在華安基金看來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)配置價(jià)值顯現(xiàn)，可以尋找科技創(chuàng)新、紅利、內(nèi)需消費(fèi)、出海等方面的投資機(jī)會(huì)。整體來(lái)看，支持經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定資本市場(chǎng)相關(guān)舉措有助于提振投資者信心。具體而言，科技創(chuàng)新、紅利、出海等方向的投資機(jī)會(huì)較多。數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)發(fā)展將繼續(xù)助力高質(zhì)量發(fā)展。回購(gòu)政策利好經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、有一定成長(zhǎng)性和股息回報(bào)水平的龍頭公司。在香港市場(chǎng)中，具有內(nèi)需競(jìng)爭(zhēng)力的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司以及A股市場(chǎng)中受益內(nèi)需政策的汽車、家電、服務(wù)型消費(fèi)領(lǐng)域的標(biāo)的值得關(guān)注。

　　對(duì)于具體的基金投資，浦銀安盛基金認(rèn)為，一系列重磅政策支持資本市場(chǎng)，決策層積極舉措促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)共同發(fā)力支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，有望扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力，提振A股市場(chǎng)表現(xiàn)。在此背景下，大盤(pán)指數(shù)等寬基類基金產(chǎn)品將成為市場(chǎng)聚焦點(diǎn)。