國(guó)務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，簡(jiǎn)稱資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”。針對(duì)加強(qiáng)證券基金行業(yè)監(jiān)管、大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量、優(yōu)化權(quán)益投資政策環(huán)境等方面，《意見(jiàn)》均有相關(guān)詳細(xì)表述。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，新“國(guó)九條”一系列政策舉措體現(xiàn)決策層對(duì)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的堅(jiān)定決心，也反映其對(duì)優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)、保護(hù)投資者權(quán)益的深入思索。通過(guò)一系列舉措，監(jiān)管方面正在構(gòu)建一個(gè)更加安全、規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)環(huán)境，有望為資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。而公募基金作為資本市場(chǎng)最專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者之一，應(yīng)堅(jiān)持專業(yè)買方功能，成為資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”。

　　聚焦資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)

　　“《意見(jiàn)》的總體要求就指出重點(diǎn)任務(wù)是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度建設(shè)，短中長(zhǎng)目標(biāo)都在圍繞制度建設(shè)在進(jìn)行，包括投資者保護(hù)，上市公司和機(jī)構(gòu)質(zhì)量，監(jiān)管能力和資本市場(chǎng)生態(tài)等。中期和長(zhǎng)期的目標(biāo)，明確體現(xiàn)出資本市場(chǎng)發(fā)展是建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)宏大事業(yè)的一部分。”博時(shí)基金策略部表示。

　　匯豐晉信基金總經(jīng)理李選進(jìn)表示，從《意見(jiàn)》內(nèi)容來(lái)看，未來(lái)5年的短期重點(diǎn)是搭建發(fā)展框架和促進(jìn)行業(yè)良好生態(tài)的形成；未來(lái)10年的中期目標(biāo)是培育一個(gè)完善、高質(zhì)量的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，更好服務(wù)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)投資者；而長(zhǎng)期目標(biāo)則是要將金融產(chǎn)業(yè)打造成一張新的國(guó)家名片。三大目標(biāo)層層遞進(jìn)、緊密銜接、系統(tǒng)全面，為金融從業(yè)者勾勒了一副令人振奮的發(fā)展藍(lán)圖，同時(shí)也為公募基金行業(yè)指明了未來(lái)的發(fā)展方向和目標(biāo)。

　　在富國(guó)基金看來(lái)，新“國(guó)九條”對(duì)公募基金行業(yè)提出了更高的要求：一是要切實(shí)提高投研能力，提供更為穩(wěn)健靠譜的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)；二是落實(shí)長(zhǎng)周期考核，更好地實(shí)現(xiàn)基金管理人與投資者長(zhǎng)期利益的一致性，使“長(zhǎng)期主義”貫穿投資始終；三是大力發(fā)展權(quán)益類基金；四是提升指數(shù)基金開(kāi)發(fā)效率，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，向市場(chǎng)提供更豐富的工具化產(chǎn)品。

　　博時(shí)基金宏觀策略部認(rèn)為，推動(dòng)行業(yè)回歸本源、樹(shù)立正確經(jīng)營(yíng)理念、處理好功能性和盈利性關(guān)系，是加強(qiáng)監(jiān)管的重點(diǎn)考慮，也是把握金融工作政治性和人民性的具體體現(xiàn)。

　　優(yōu)化投資體驗(yàn) 完善提升投研能力

　　《意見(jiàn)》要求，全面加強(qiáng)基金公司投研能力建設(shè)，豐富公募基金可投資產(chǎn)類別和投資組合，從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變。摩根資產(chǎn)管理表示，系列政策將為產(chǎn)品創(chuàng)新帶來(lái)豐沃的土壤，通過(guò)更多投資工具的組合，可以進(jìn)一步豐富投資策略，豐富產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益圖譜。

　　為此，摩根資產(chǎn)管理表示，會(huì)始終以投研能力建設(shè)為基礎(chǔ)，基于持有人利益優(yōu)先的原則，建立長(zhǎng)期視角的投資業(yè)績(jī)考評(píng)機(jī)制，打造追求長(zhǎng)期有競(jìng)爭(zhēng)力業(yè)績(jī)的投研文化。同時(shí)將成熟市場(chǎng)投研平臺(tái)建設(shè)理念融入本地實(shí)踐，重視平臺(tái)和團(tuán)隊(duì)的全面多元發(fā)展，避免過(guò)度宣傳個(gè)人明星。在研究方面，注重人才梯隊(duì)建設(shè)，并為研究人才提供長(zhǎng)期的職業(yè)發(fā)展平臺(tái)，鼓勵(lì)在研究領(lǐng)域長(zhǎng)期深耕發(fā)展，為公司投資組合持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。

　　萬(wàn)家基金表示，將持續(xù)聚焦投資者長(zhǎng)期回報(bào)，堅(jiān)持長(zhǎng)周期考核，強(qiáng)化在合規(guī)風(fēng)控能力建設(shè)的同時(shí)，不斷加強(qiáng)“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”投研體系建設(shè)，推動(dòng)自身的投研能力再進(jìn)化。重點(diǎn)強(qiáng)化宏觀經(jīng)濟(jì)周期和大風(fēng)格周期層面的研究，從更高維度去觀察和感受市場(chǎng)，將自上而下的分析和自下而上的研究有機(jī)結(jié)合，提高投研框架應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力，給持有人提供良好的投資體驗(yàn)。

　　中歐基金表示，在加強(qiáng)基金機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展和公司投研能力建設(shè)方面，公司初步形成了“4P+1C”（即“理念、流程、平臺(tái)、人才隊(duì)伍+文化”）的投研框架。在未來(lái)，為了更好滿足客戶越來(lái)越多元的投資需求，公司將在多策略產(chǎn)品線上持續(xù)加大資源投入，為投資者提供更豐富的投資策略、資產(chǎn)及其組合。目前，公司已構(gòu)建了“1+1+N”的多元產(chǎn)品線——其中，第一個(gè)“1”是指“立足權(quán)益”；第二個(gè)“1”是指“強(qiáng)化固收”；在“N”里面，公司目前正在做的是升級(jí)多資產(chǎn)和量化投資，同時(shí)孵化更多元產(chǎn)品線。

　　此外，海富通基金建議，進(jìn)一步推動(dòng)養(yǎng)老投資產(chǎn)品、管理人合理讓利型產(chǎn)品，打造分紅可持續(xù)、風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比適中的穩(wěn)健型產(chǎn)品。與此同時(shí)，政策層面不斷提升指數(shù)基金開(kāi)發(fā)效率，指數(shù)化產(chǎn)品投資將迎來(lái)更好的發(fā)展機(jī)會(huì)，這也符合中長(zhǎng)期資金的投資需求。

　　長(zhǎng)線長(zhǎng)投 與投資者共進(jìn)退

　　值得一提的是，《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)，建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系。包括大力發(fā)展權(quán)益公募、加快ETF審批，優(yōu)化保險(xiǎn)資金權(quán)益投資政策環(huán)境，提升企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金投資靈活度，并鼓勵(lì)銀行理財(cái)和信托資金基金入市。

　　上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院金融系主任葉小杰認(rèn)為，《意見(jiàn)》出臺(tái)有利于打破束縛長(zhǎng)期資金入市的體制機(jī)制障礙，營(yíng)造更加有利的市場(chǎng)氛圍。從市場(chǎng)生態(tài)、基礎(chǔ)制度、政策體系等方面入手，強(qiáng)調(diào)構(gòu)建適應(yīng)長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)環(huán)境，致力于引入更多的中長(zhǎng)期增量資金，為資本市場(chǎng)的發(fā)展打好資金面的基礎(chǔ)。

　　公募基金作為中長(zhǎng)期資金的基本盤之一，承擔(dān)著提升資本市場(chǎng)穩(wěn)定性的重要責(zé)任與使命。一位滬上公募基金人士分析，隨著中長(zhǎng)期資金在市場(chǎng)占比的不斷提升，A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期表現(xiàn)也有望得到提振，投資者或?qū)�獲得更加長(zhǎng)期穩(wěn)健的持有體驗(yàn)。因此，長(zhǎng)線長(zhǎng)投的理念與投資者的切身利益息息相關(guān)。

　　“新‘國(guó)九條’將資本市場(chǎng)的政治性、人民性放到了極其重要的位置。公募行業(yè)的資金來(lái)源于人民，公募基金公司應(yīng)該以專業(yè)化的能力為投資者在資本市場(chǎng)進(jìn)行投資，但在過(guò)去一段時(shí)間里并沒(méi)有給投資者提供很好的獲得感，反而給大眾留下了公募基金公司只為了賺取規(guī)模和管理費(fèi)的印象，這一現(xiàn)象不利于行業(yè)未來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展。”德邦基金總經(jīng)理張騄表示。“因此對(duì)于公募基金行業(yè)而言，規(guī)模只是結(jié)果，以投資者回報(bào)為導(dǎo)向，才是可持久的驅(qū)動(dòng)力。而要提升投資者回報(bào)，根本就是提升投資業(yè)績(jī)，提升服務(wù)質(zhì)量。”

　　落實(shí)到具體舉措方面，張騄表示，在產(chǎn)品費(fèi)率和薪酬制度的建設(shè)方面，公司將積極響應(yīng)行業(yè)號(hào)召，合理調(diào)整費(fèi)率結(jié)構(gòu)，減輕投資者負(fù)擔(dān)，建立與基金業(yè)績(jī)掛鉤的薪酬激勵(lì)機(jī)制，確保基金經(jīng)理的利益與投資者利益一致，提高基金產(chǎn)品的吸引力。

　　此外，富國(guó)基金認(rèn)為，全面強(qiáng)化的監(jiān)管也將進(jìn)一步規(guī)范公募基金的行為，加強(qiáng)合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)于公募行業(yè)而言，合規(guī)將成為經(jīng)營(yíng)底線，確保業(yè)務(wù)運(yùn)作的規(guī)范性和透明性。