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弱市把握申購(gòu)基金時(shí)機(jī)

2008年07月21日 09:22 來(lái)源：上海證券報(bào)

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    ⊙光大保德信基金

    最近不少投資者忌憚?dòng)诘兔缘墓墒校瑢?duì)基金也開(kāi)始冷落。其實(shí)，從長(zhǎng)期投資的角度來(lái)看，短期市場(chǎng)震蕩只不過(guò)是長(zhǎng)期趨勢(shì)線的很小變動(dòng)而已，只要選擇具有良好投研實(shí)力且風(fēng)控嚴(yán)格、信譽(yù)良好的基金公司的基金并堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，就有很大機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的收益。

    絕大多數(shù)基金經(jīng)理都表示，他們并不看重“選時(shí)”，“選時(shí)”在長(zhǎng)期來(lái)看并不是穩(wěn)健投資的最有利工具，而通過(guò)盡心調(diào)研、仔細(xì)斟酌的“選股”才是長(zhǎng)期價(jià)值投資的應(yīng)有之義。因此，普通投資者花費(fèi)大量時(shí)間精力去研究市場(chǎng)的起起落落并沒(méi)有太多必要，長(zhǎng)期投資才是重點(diǎn)。股票市場(chǎng)具有隨機(jī)性特征，股票價(jià)格服從隨機(jī)性分布的特征，因此，“選時(shí)”的戰(zhàn)略是很難把握股票價(jià)格漲跌的。股票價(jià)格的隨機(jī)性特征是最應(yīng)當(dāng)引起投資者重視的股票價(jià)格特征。股價(jià)的隨機(jī)性特征是挑戰(zhàn)任何一種投資戰(zhàn)略或投資方法的科學(xué)性或真?zhèn)涡缘淖顝?qiáng)勁的對(duì)手。

    投資是要建立在價(jià)值基礎(chǔ)上的，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，特別是投資股票型基金，需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的宏觀景氣指標(biāo)表現(xiàn)依然良好，對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，仍然處于價(jià)值投資的區(qū)域。另外基金募集的熱度也是一個(gè)判斷指標(biāo)。人們常說(shuō)，股市行情常在樂(lè)觀聲中結(jié)束，悲觀聲中展開(kāi)。確實(shí)，當(dāng)平常不買賣股票的人都開(kāi)始談?wù)摴善鲍@利的可能性，當(dāng)買賣股票又成為全民運(yùn)動(dòng)，就是距離股市高點(diǎn)不遠(yuǎn)的時(shí)候了。反之當(dāng)散戶紛紛退出市場(chǎng)，市場(chǎng)可能就要開(kāi)始反彈回升了。

    陽(yáng)光總在風(fēng)雨后，光大保德信最新的第三季度投資報(bào)告認(rèn)為，市場(chǎng)估值水平的確已經(jīng)大大降低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大釋放。雖然預(yù)計(jì)由于食品價(jià)格的回落，三季度CPI水平將緩慢下行，有助于緩解市場(chǎng)壓力，但是PPI持續(xù)上行的態(tài)勢(shì)目前尚難預(yù)測(cè)拐點(diǎn)。環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高也消滅部分產(chǎn)能且提高了企業(yè)運(yùn)行成本，尤其在國(guó)際原油價(jià)格不斷攀升的背景下，我們更大程度上面臨的是高成本條件下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和增長(zhǎng)。總體而言，預(yù)計(jì)三季度隨著CPI的緩慢回落，市場(chǎng)將能夠企穩(wěn)，宏觀壓力的拐點(diǎn)有可能在三季度以后出現(xiàn)，四季度之后的市場(chǎng)有可能更為樂(lè)觀一些。

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