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國內(nèi)銀行的試點(diǎn)信號(hào)寓意深遠(yuǎn)
近日，交通銀行(3328.HK)杭州分行牛刀小試，低調(diào)推出杠桿倍數(shù)5倍的外匯保證金交易。一經(jīng)媒體報(bào)道引發(fā)了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。
根據(jù)媒體報(bào)道，其他商業(yè)銀行對(duì)此也表示“如果條件成熟，年底我們也會(huì)嘗試。”他們認(rèn)為，技術(shù)平臺(tái)和系統(tǒng)建設(shè)等對(duì)銀行來說已經(jīng)不是問題，但萬事俱備，只欠監(jiān)管層的“東風(fēng)”。他們的顧慮在于，監(jiān)管層對(duì)銀行外匯保證金交易的態(tài)度還不明朗，“目前只能靜觀監(jiān)管層對(duì)交行試點(diǎn)的態(tài)度。”
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這項(xiàng)業(yè)務(wù)推出后，如果監(jiān)管層“默許”，不排除年內(nèi)會(huì)有第二、第三家銀行跟進(jìn)推出類似業(yè)務(wù)，地下生存多年的外匯保證金業(yè)務(wù)有望登堂入室。或許，目前已經(jīng)是外匯保證金投資大門正式開啟之前所謂黎明的最后時(shí)刻了。
曾經(jīng)的是是非非留下了太多的陰影
外匯保證金交易對(duì)大陸投資者其實(shí)并不是非常陌生，在1993年曾經(jīng)在國內(nèi)迅速泛濫，記得一家香港外匯交易公司在北京開業(yè)的注冊(cè)就投資4億，并且在人民大會(huì)堂舉辦了開業(yè)儀式。遺憾的是中國在向市場經(jīng)濟(jì)改革的途中缺乏配套監(jiān)管和一系列金融法規(guī)，使得保證金交易負(fù)面效應(yīng)突出顯現(xiàn)。首先，虧損的交易者幾乎占了投資者的絕大多數(shù)，其次，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有限的大陸市場引發(fā)大量案件，甚至破壞了金融秩序，中國政府最終在1994年就下令禁止這種投資模式在中國的存在，一直到今天。其實(shí)這種情形在世界的其它地方也類似地發(fā)生過。
網(wǎng)絡(luò)環(huán)境和外匯儲(chǔ)備構(gòu)建了前所未有的發(fā)展環(huán)境
進(jìn)入二十一世紀(jì)后，隨著互聯(lián)網(wǎng)保證金交易的盛行，大陸外匯保證金交易又開始了“灰色”的繁榮，正象90年代一樣我們依然看到了市場帶來了巨大機(jī)會(huì)的同時(shí)也帶來了恐怖的風(fēng)險(xiǎn)。無論你承認(rèn)與否，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使得全球的投資者和投機(jī)人都在相同的時(shí)間看著相同的報(bào)價(jià)和圖形，數(shù)十家網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)和幾千家坐市商將全球幾千萬投資者和投機(jī)人連接在一起。外匯的走勢在沒有消息層面的影響時(shí)更偏重的就是技術(shù)走勢。在這樣的市場中最重要的是：能否賺錢是由交易者自己決定，人為的操縱要比股票少很多。
隨著中國外匯儲(chǔ)備的巨額上升，中國外匯管制的逐步在開放，中國居民手中的外匯收入與日俱增，這自然而然地就需要一個(gè)完善的投資渠道。外匯交易參與主體-國內(nèi)銀行，卻因?yàn)槭艿秸叩南拗疲荒馨l(fā)行有限的幾種理財(cái)產(chǎn)品，瓶頸問題一直困擾交易者。由此引發(fā)國內(nèi)外匯投資人只能將資金轉(zhuǎn)入國外帳戶進(jìn)行灰色的保證金交易，冒著資金安全的風(fēng)險(xiǎn)。
眾所周知，外匯保證金公司的監(jiān)管世界沒有統(tǒng)一的規(guī)則，美國的“瑞富門”事件就是一個(gè)鮮明的例子，世界排行靠前的保證金公司一樣面臨著信譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)我們無法從瑞富公司全身而退時(shí)才意識(shí)到，美國法律不保護(hù)我們來自中國的投資者。
中國特有的封閉性外匯交易模式有望走向終結(jié)
2004年12月26日，主要從事外匯保證金交易的英國CMC集團(tuán)在北京開設(shè)了它在中國的第一家代表處，銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了這一申請(qǐng)，可以說是劃時(shí)代的。盡管銀監(jiān)會(huì)的那次牌照發(fā)放僅限于外匯保證金交易培訓(xùn)，但實(shí)際外國公司通過培訓(xùn)拉攏交易者去海外開戶的計(jì)劃相當(dāng)成功，他們獲取的利益是難以想象的，然而中國國民的外匯存款絕大部分流存于國內(nèi)銀行內(nèi)部，繼幾家銀行相繼開放了外匯期權(quán)交易后，交通銀行終于開放了外匯保證金交易，雖然它們一再保持低調(diào)的姿態(tài)，但可以說這開創(chuàng)了中國的外匯交易的先河。不難想象，國內(nèi)銀行外匯保證金業(yè)務(wù)的開展將為目前銀行自身提供的實(shí)盤外匯交易模式--中國所特有的封閉性外匯交易模式，走向滅亡。外匯保證金交易的優(yōu)越性是目前國內(nèi)外匯實(shí)盤買賣無法比擬的。
對(duì)于交易者來說，規(guī)避市場的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)調(diào)整外匯理財(cái)思路，并理性追求外匯投資的最大收益是最為重要的。我們不會(huì)忘記，今年政府?dāng)嗳蝗【喨【喠颂旖蜇?cái)智外匯信息咨詢有限公司非法網(wǎng)絡(luò)炒匯窩點(diǎn)。公開新聞報(bào)道是這樣描述的“網(wǎng)絡(luò)炒匯活動(dòng)實(shí)質(zhì)是通過互聯(lián)網(wǎng)開展外匯保證金(外匯按金)、外匯期貨等外匯衍生產(chǎn)品交易。近年來，這一活動(dòng)在我國一些城市漸呈蔓延趨勢。1994年，外匯局及有關(guān)部門就曾嚴(yán)令禁止境內(nèi)任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人組織、參與外匯期貨和外匯保證金交易。目前境內(nèi)各種媒體上所載境外交易提供商都未獲得過境內(nèi)經(jīng)營許可，某些投資或咨詢公司、代表處組織境內(nèi)居民個(gè)人參與這種交易活動(dòng)均屬于違法行為，投資者由此造成的一切損失和后果不受我國法律保護(hù)。
此外，外匯局還將根據(jù)有關(guān)規(guī)定和事實(shí)情節(jié)，對(duì)違規(guī)機(jī)構(gòu)和居民個(gè)人作出行政處罰，對(duì)觸犯法律的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，有關(guān)司法部門還將依法追究其刑事責(zé)任。”問題是我們的法律無法阻止投資者在海外的保證金交易，同時(shí)國內(nèi)法律也很難界定觸礁的尺度，我們需要正視的是我們?cè)谝粋�(gè)不太完善的機(jī)制中進(jìn)行著這種游戲的投資，以往的經(jīng)驗(yàn)看，個(gè)人參與非法外匯保證金或外匯期貨交易大部分遭受了巨額損失，其中既有交易本身風(fēng)險(xiǎn)較高，居民個(gè)人投資者缺乏必要的外匯理財(cái)常識(shí)等因素，也不乏少數(shù)境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人打著境外投資公司或交易商的幌子，伺機(jī)從事詐騙等違法犯罪活動(dòng)。更為重要的是這種交易模式和賭博只有一步之遙。
眼下，國內(nèi)銀行的試點(diǎn)，重新開啟了這扇封塵已久的大門，但愿這次會(huì)把我們引向?qū)で罄碇峭顿Y的明智選擇。
相關(guān)知識(shí)：什么是外匯保證金交易
外匯交易可謂歷史悠久的投資方式，它以基于市場的公平而聞名金融市場，平靜的規(guī)則直到上世紀(jì)80年代都末得以改變。后來聰明的香港人發(fā)明了外匯保證金交易，即利用期貨方式來進(jìn)行現(xiàn)貨外匯交易。
保證金外匯交易方式之所以很快風(fēng)靡世界的原因是杠桿原理使得投資者充滿了類似于賭博的機(jī)會(huì)，更令人驚奇的是投資者的主流來自于亞洲、更準(zhǔn)確的是來自于華人投資者，這可能和華人的文化和歷史的淵源有關(guān)。
炒股票如同撲克牌里的“爭上游”，炒外匯好比打“橋牌”。顯然這不是在同一層次上投資金融方式。外匯保證金在金融衍生市場中是所謂“頂級(jí)”投資模式，按交易員的說法，這一投資如果獲利成功，則賺錢速度僅次于直接搶劫銀行了，這是吸引眾多投資者的原因之一；其次，外匯市場盡管不是盡善盡美，但可說是最公平的投機(jī)市場，投資者不用勞神于每支股票的業(yè)績，不用擔(dān)心期貨多空雙方的內(nèi)幕交易，每日20000億左右美元的巨額成交量，使任何機(jī)構(gòu)和國家都沒有坐莊的可能，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使得獲取及時(shí)信息成為現(xiàn)實(shí)，索羅斯、巴菲特所能了解到的信息，普通投資者一樣可以了解到。
作者簡介：宋德才
現(xiàn)為匯榮概念首席分析師。
1994年國家外匯管理局外匯咨詢公司技術(shù)市場部經(jīng)理，開始進(jìn)入外匯投資領(lǐng)域。
1996-2000年先后創(chuàng)辦“宏基財(cái)經(jīng)網(wǎng)站(外匯)”、“斯克賽斯外匯財(cái)經(jīng)網(wǎng)站”、“可田財(cái)經(jīng)(外匯)網(wǎng)站”、亨通在線(外匯)網(wǎng)站，是亨通在線第六研究室外匯分析師，交易員。
現(xiàn)擔(dān)任匯榮概念首席分析師、包括北京經(jīng)濟(jì)臺(tái)在內(nèi)的全國多家媒體的專欄外匯評(píng)論員，7-8年以來先后在《信息早報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《南方周末》、《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》、《中國經(jīng)營報(bào)》、《國際金融報(bào)》、《北京青年報(bào)》、《現(xiàn)代商報(bào)》等發(fā)表外匯分析文章和擔(dān)任專欄撰稿人。
專門從事外匯市場高頻數(shù)據(jù)數(shù)學(xué)模型研究，以及走勢分析，自行編寫外匯信息分析軟件。
(本文版權(quán)屬于中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)和作者共有，未經(jīng)本網(wǎng)或作者的書面授權(quán)，任何單位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用本文。如需轉(zhuǎn)載、使用本文，請(qǐng)與本網(wǎng)聯(lián)系，聯(lián)系電話：010-83512266轉(zhuǎn)8125。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。)
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